昨天的大涨，还是小盘股涨得多。今天开盘后，深圳股市再次领涨，深证综指最高见1224.66点，但上证指数却疲软莫名，大盘股沉寂良久之后突然发威，只不过，发威的方向是向下，最终在后市将大盘彻底带下来。

 
这简直不是调整，而变成了一场屠杀。大盘股在过去半个月里本来就疲惫至极，六连阴之后小反弹，然后再六连阴，昨天刚刚企稳，今天竟然全面破位下行。大盘蓝筹，盘子够大，价值够好，所以比较能吸引散户，如今却变成了对散户的一场围剿。最可怜的是那些刚刚才醒悟过来抛掉大盘股追进小盘股的散户，大盘股下跌的喜悦没有感受到，却感受到了小盘股冲高回落的冰冷。

今天的行情其实还不止是大盘股发威。大盘股破位下行，已经传染到了中盘股和小盘股上。很明显，工行、建行这类股票，市盈率不过10倍出头，市净率不过2倍有余，在市场中已经是投资价值最高的了。但它们居然能跌跌不休，让中盘股不寒而栗，很多投资者因此抛售中盘股，再进一步连带到涨幅早已巨大的小盘股。最终，反倒是小盘股的跌幅要大于大盘股了。

周二大跌，周三大涨，周四竟然再度大跌创新低。这样的市场，果然与7.29什么的不像。市场每次都有新意，只不过，这一次新意打消了人们的疑虑：它基本昭示着今年的行情结束了，未来将反复向下演绎了。

为什么会这样呢？

表面的原因是工中建三大行被谣传增发融资，但它们辟谣之后继续跌。这说明根子不在这里。也许我们可以反思的是，为什么这个时候会传出三大航要融资数千亿呢？因为它表明高层对银行风险的认识，希望明年压缩信贷规模，希望银行明年减少信贷扩张。它的潜台词是：信贷收紧。它的根子在哪里呢？或许就在“管理好通胀预期”这句话上。这也许是明年经济工作中的一个重点。

其次，最近陆续传出的司法进步消息，或许是股市下跌的另一个导火索。重庆打黑已经打得满目皆墨，足球打赌正方兴未艾，发端于深沪两地的基金业和券商业捉鼠也惊心动魄，最新的消息则是操纵市场被严惩。这些信号，都是国家进步、市场规范的好消息，但对一些违规资金来说，不啻于一颗颗炮弹。既然大家都心知肚明很多违规资金在股市里，那么，市场跌下去又有什么不可以的呢？

而最近三天的震荡，也让人隐隐感到有一股力量在撤出。这股力量或许是来自于海外的热钱。各种信息汇总后，我们能发现今年以来中国至少有500亿美元以上的热钱涌入，而央行的全盘收购外汇的策略就意味着发出不少于3000亿元的基础货币，这些基础货币再按照4.5倍的货币乘数膨胀，社会上就会多出13000亿元以上的资金。一旦热钱回流，对楼市和股市的影响可想而知。

综合来看，一股又一股的热钱正在撤离股市。如果再联想到固定资产贷款、流动资金贷款和个人信贷的委托发放制度将从12月1日开始陆续实施，股市中的资金将进一步捉襟见肘。

明日是周五，如果市场涨幅不大，则相当于下跌中继，未来仍可能继续下行。但正常情况下，两个大阴线夹住一个中阳线，次日收阴线的概率要大一些。而一旦周五继续下跌，则跌势将宣布确认。对沪市而言，3200点之上已经成交2万亿，加上深圳，估计到周五，两市双周累计成交3.5万亿元。如果市场告别3200点，那意味着3200-3360点之间的窄小区域将留下3.5万亿的套牢筹码，压力还是比较大的。所以，没有把握，还是观望一下的好。