理气活血滴丸效果优于复方丹参滴丸?
事件：西南证券近日发布益佰制药的研究报告称，理气活血滴丸效果优于复方丹参滴丸，市场潜力巨大。益气活血滴丸有两种规格：90丸针对OTC市场、150丸针对医院终端。7月27日启动该品种上市推介会，参会院士（中国科学院院士陈可冀参会）及专家、院长（财苑）约400人。该产品临床研究由上海长征医院、北京广安门医院等60多家医疗机构参与完成。其临床研究选择对照药是天士力的复方丹参滴丸，最终结果显示：针对心绞痛治疗4周后益气活血滴丸、丹滴总有效率分别为67.24%、50.43%；针对心电图治疗4周后益气活血滴丸、丹滴总有效率分别为74.1%、45.1%；针对中医症候治疗4周后益气活血滴丸、丹滴总有效率分别为84.17%、77.50%。总之，其针对减轻心绞痛症状积分、改善心电图、改善胸闷、气短症状方面明显优于复方丹参滴丸。我们认为：公司将充分利用当前杏丁、心脉通等心脑血管类医院终端渠道及OTC药店终端渠道快速上量；后期将加大对该品种的循证医学的研究，估计后期市场规模将超过10亿。
点评：先不说到底谁效果更好，天士力的丹参滴终于出现一个同功能的对手，这是天士力的主要产品，不管实际效果是否好于天士力，但是中国是一个讲究广告的国家，比如什么脑白金根本什么营养都没有，但就靠营销广告。益佰制药的强项就是营销，但是一个新品种真正起飞要经过上市、各省市招标、进院、进医保目录、基药目录等等这么多关，另外还有学术理念的推广，没有个6、7年时间过亿很难的，特别是口服药！谈不上对天士力有任何威胁！
如果天士力的复方丹参通过FDA,，这个药估计就废了武功，FDA是全球认证最严苛的.
作为贵州苗药的龙头企业，益佰制药(600594)一直受到资金疯狂热追逐。据老虎财经观察，广发、汇添富、景顺、长城、银华等七家基金重仓此股。
值得一提的是，如果获得FDA认证，相当于拿了个诺贝尔奖，对于在国内开展工作大大有利。至于打开国外市场，根本只是意思意思而已。
十年卧薪尝胆
近日，益佰制药在二级市场上的表现相当不俗据老虎财经了解，造成市场兴奋点的是一种叫做“米槁心乐滴丸”的药物获批。
近日媒体报道称，益佰制药报批生产批件的新药“米槁心乐滴丸”(暂用名)，已于2012年12月31日变更为“审批完毕-待制证”的状态。据国家药品审评中心此前的审评意见，该药已批准生产。
据了解，“米槁心乐滴丸”是益佰制药研发超过十年的新药，属于中药六类新药，源于苗族民间验方，主要用于治疗心脑血管疾病。
国泰君安研究报告指出，该品种临床试验与天士力的复方丹参滴丸做对比，疗效较好，预计未来能做到5亿以上的销售规模，非常值得期待。复方丹参滴丸是天士力的主营品种，主要治疗心脑血管疾病，今年销售额有望过20个亿。
业内人士称，该药大概需要2年时间才能进入各省医保目录和国家医保目录，才能实现大规模的销售。
此外，公司主营中药处方药和OTC产品，目前已拥有三个过亿品种，其中一线品种银杏达莫注射液，主治心血管产品疾病，2011年含税销售额达3.7亿元。
抗肿瘤药物也成规模，主要产品有艾迪注射液、康赛迪胶囊和杏丁等。公司主打产品艾迪2000年被确定为中药二级保护品种，2004年入选国家基本医疗目录；复方斑蝥胶囊与艾迪同属优质优价产品，并一起被纳入09年医保目录中，艾迪的适应症扩大为中晚期癌症；公司获得洛铂的独家代理权，是对其抗肿瘤产品线的丰富和补充。
此外，肺癌等20种疾病全部纳入大病保障范畴，报销比例不低于90%，这对公司未来业绩增长无疑是锦上添花。
尚方宝剑：终端控制
值得一提的是，益佰制药以营销见长，公司控制终端的能力是医药界有名的，博主@
icefighter，曾经表示，益佰制药每个主导产品都是安慰剂，纯粹靠提成推动销售。以管窥豹，可见益佰制药的销售能力。
公司的销售体系由旗下5个分公司来实现。第一分公司负责主要处方药的销售(主要包括艾迪、复方斑蝥胶囊、银杏达莫、百杰依、佳林豪、瑞通立等)；第二分公司负责OTC产品的销售；第三分公司负责洛铂和收购南诏药业产品的销售；第四分公司负责男科用药的销售；第五分公司负责民族药业产品的销售。
据了解，目前只有少数几个新引进的产品采用代理的销售模式，核心品种都是依靠公司自己的销售团队铺货至终端，最大的限度地对终端进行有效地管理。
国泰君安研究员李秋实研究称，随着医疗城镇化的深入，公司未来将大力开发县级医院，目前基层市场占20%，增速40%以上，远快于三甲医院，是推动公司加速的引擎。公司处方药预计13年增长25%以上。
此外，公司管理层股权激励即将行权，公司管理层首期股权激励将在13年1月17日后开始行权，估值压制因素即将解除。
值得一提的是，一向被认为是成熟的价值投资者QFII哥伦比亚大学也青睐此股，公开数据显示，哥伦比亚大学持有800.63万股，占总股本持股比例的2.94%。
投资建议:
我们小幅上调13-15年EPS为1.20,1.53,1.90元,维持中期46元目标价！搞得不好就是个小牛牛！
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(2013-08-01 03:53:15) 