$贵州茅台(SH600519)$   茅台业绩也许没变，变得是未来的估值水平-----去除三公之后的2013业绩，将适用快消品估值，这可能将是未来茅台股价的成长动力

以前茅台无论业绩如何，一直只有10多倍的估值水平，很多人说估值低，道理何在？我觉得原因就在于市场认为：FB、灰色、三公这些消费是茅台的主要收入来源，而这些利润是不可持续的、不可复制的、一过性的、时代性的。

而经过这一次洗礼，大家会发现茅台现在的业绩已经完全排除了上述负面因素，干干净净是消费品，是可以持续可以扩张可以成长的老百姓喝的买的投资的。那么随之而来，市场就会有个新看法，茅台可以向升级消费的快消品转移。

假如这个思路在未来几年达成共识，茅台的估值模型将和快消品靠拢。

这是天翻地覆的变化。同样一块钱EPS，估值将相差一倍以上。

所以，一季报、二季报，利润持平没关系，这可是排除了所有3公之外的利润，这是真真正正的好业绩。

二。现在的降价是茅台的重大利好

放弃限量保价，向下降价，实际是冲击其他弱势品牌的市场空间，用替代性消费扼杀竞争对手的利润空间。

同时培养新用户。

由于降价之后依然是标杆和最高价格，所以对市场形象无伤害，却更亲民。

三。2013 年份茅台酒有长期收藏价值

因为历尽诸多事件，本年份的酒会质优量少价低，非常适合长期收藏。

四。茅台近期的重大利好，将是对假酒的围剿

RFID瓶盖防假冒，好用简单易上手，一旦出现将很大的缩减假酒市场份额。

大头 20130412