鲁信如何估值系列，总体上是没有完成的，之所以留着尾巴，是我们需要把思维与事实相印证，与实践相结合。

通过最近一段的市场演变，似乎有必要将此文发出，以让更多的投资人理解，鲁信的股价趋势形成的道理，以及将来可能的发展方向。

写成长性之前，我想先解释一下我所理解的股票交易，这个游戏究竟是在玩什么？

我们经常看到股票的涨涨跌跌，从多空难辨的混沌中走出来之后，形成了向上或者向下的趋势。这个趋势的形成，根本上说，来自于多空双方对企业长、短期成长性的辨识度，并在趋势中反馈给双方，进而不断的由多变空及有空转多，最终在双方形成共识或者一方取得优势的情况下，将成长性的所有可能转化为现实的价格。买入方，代表的就是用现在的钱换取未来，而卖出方，就是用未来换取现在。这个换与不换的转折点，就在于现在的价位透支了多少时间的未来，换句话说，纠结的根本原因，就在于对企业成长性的不同认知。

当我们发现企业的成长性在20%的时候，我们也许只能赋予他20元的价格，预期上涨到达30元；而随着时间的推移，企业成长的迹象被越来越多的证明，市场推测他会达到50%的成长性成为新的共识，那么由于成长性的更加明确，已经实现的30元的价格，并不能让人用未来换现在，而50元，甚至都成为便宜的价格。这就是涨出来的机会。

企业股价的涨与跌，并非来自于现实的每股收益，而是来自于成长性或者不成长性的逐步明确。能够长期成长的企业，永远没有股价的高点，只是时间的长与短。

谈成长的快与慢，这还不是最重要，最重要的是，成长的真与假！

成长的确定性，甚至比成长的快与慢更有价值，这是我们衡量企业的重要标准甚至是核心要点！

只要企业有成长，他就可以成为投资者投资的标的；而没有成长却价值低估或者说市盈率低估的企业，反而不是值得投资的企业。因为跌出来的机会顶多只有纠错的可能，却永远不如涨出来的机会---体现的是价值增长的可能。这是大头的投资经验。

比之巴菲特所言，上述，我认为更适合中国A股的实际。原因在于，A股有太多毫无成长性的企业，所以我们要承担的风险比巴老俯身去捡拾海滩退潮后的贝壳，要大的多，因为很多并不是贝壳，而是塑料片做的假货。

明确了成长性这第一因素后，我们才能根据成长性，考量他的每股收益，赋予市盈率及预期股票价格，而非反过来。

那让我们对照鲁信的足迹，看看他从去年7月至今的行情：其实鲁信这一段股价上涨、趋势成立的原因，就在于我们不断的获得了鲁信成长的确定性证据，并对他成长速度的预期不断增长。鲁信的上涨之旅，其实就是成长性发现之旅。目前已经翻了三番的股价，并不昂贵，因为对应的是更明确的成长预期。

回忆来时之路，20多元我们介入之时，其实我们的理由是资产被低估；30多元震荡洗盘之时，我们担心的是鲁信以前投资的企业上市的速度；而今天，我们购买鲁信的理由，已经变成了新投资企业的速度与鲁信的全国布局。这种对鲁信的不同期待，就是对鲁信估值的不同理解，也反映了对鲁信成长的观念更新。这种更新，来自于信息的逐步明朗。

再看鲁信上涨的几个节点，我们会很奇怪的发现，鲁信上涨契机与几份及时出现的机构研报却有很大的相关性（请观察研报出现的时点与鲁信上涨的时点之契合度）。几份关键节点的机构研报，由于透露出了不少内幕信息，让有心的投资人和聪明的部分机构，及时发现了其中显现出的成长可能，从而形成了市场共识，推高了对鲁信的估值。这种对鲁信未来的发展判断，让更多人愿意用现在换取未来。甚至巧合的是，股吧里面一篇对鲁信投资企业的文章，之后鲁信走势更加强势。仅仅是巧合吗？还是有人已经发现鲁信股价上涨的精髓，在关键节点，在让大家对鲁信的成长预期更加明朗呢？

还看鲁信的K线走势，一旦形成底部，就不容易再次被打破。什么原因？新的成长性信息，已经支撑了新的股价，再回到以往，已不可能。

成长性逐步明朗的过程，就是这一段鲁信股价上涨趋势形成的内在逻辑。不断出现的更快成长的可能，让鲁信的估值还将不断得到提升。这个过程仍然在进行中，年报和季报，将更加促进这一趋势的发展。

从这个角度看K线，你也会明白为什么牛股总有一个缩量上涨的路途，就是因为市场根据已经逐步明朗的信息，形成了牛股共识，并反馈到筹码博弈，大部分人根据新的判断，越来越不愿意在这个价位用现在换未来，从而形成了向上的合力。当你还在认为上涨来自于分红或者送股，不如去看看那些已经公告10送12,10送15的股票现今走势吧，这根本不是理由。

鲁信的未来，将在实现成长性想象的最高峰后（实现最夸张的成长预期），才会形成新的共识和合力，并在股价反馈中回归合理。而新出现的基本面成长性变量，又会进行积累，并让他在波动中找到新的平衡。这具体对鲁信的创投行业来说，成长性的想象空间，通过以前的文章，我们可以归结到可以用于投资的现金的成长性这一核心要素，并指导我们找到简明的方法，去求得该数值的相对准确结论。这也就为合理估值，提供了线索和可能。

通过这篇文章，相信很多聪明人会发现，鲁信的价格形成，虽有庄家炒作的因素，但根本原因来自于逐步明朗的成长性。那么，我们最应该关注的，就是与之相关的信息。该信息包括：新投资企业进展、扩张进展、募资进展等等。假如这类信息能够不断的出现新的利好，那就能够支持鲁信的估值不断的更创新高。除此之外的信息（比如送配），只能对股价产生短期影响，并不能影响趋势。

而现在看来，鲁信的成长性体现的才仅仅是开始阶段，甚至定增这种超大的募资利好（现金流的大规模扩张）都有可能实现，所以鲁信的正确估值之途，必将遥远而漫长。现在的股价，只是在现有信息基础上的相对估值，只能体现现有信息角度下的某种价值。

既然说到成长性的逐渐明确，这就又有一个成长性高估的问题。市场是情绪化的，在高估预期的时刻，任何打破预期的与成长性相关的信息，都有可能成为变盘的依据，所以风险就在这里。我们需要睁大眼睛，在自己对成长可能作出科学判断的基础上，客观判断市场预期是否进入无基本面映衬的高估状态，并在特定时间作出主动性选择。

上述，就是我认为的鲁信估值不断攀高的理由，也就是炒作的理由。也许本文艰难晦涩，但你需要弄懂！

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