危机投资是投资者发现价值标的的主要方式，在过去三年的投资中，我也运用过这个方式，但结果却差别很大，有的翻番，而有的仍裹布不前，产生较大的机会成本。我通过自己的案例反思，认为：危机是投资关注的基础，而不是投资的理由，自由深度价值、风险浅层、研究深度的投资标的才是投资的理由，另外，危机投资很要考虑对公司的影响，以及以后破解危机的难度，最后，还要有升华股价的催化剂。

一、WSLH

2011.12.31    26.61*1500=39915

2012.12.3     18.99*100=1899

2013.6.17     -24.21*200=4842

2013.7.19     -25.17*200=5034

2013.8.1      -28.16*200=5632

2013.9.17     -26.62*200=5324

2013.12.26    -28.54*200-28.65*200

2013.12.31    余额400股（26）

交易成本=100+5+15=120+41

投资收益率=（20800+20832-161-39915）/(39915+100)*100=1556/40015=3.88%

    该股大约在2011年7月买入，持有两年多，3.88%的收益，确实机会成本太大，不过庆幸的是没有亏损，这说明：危机投资的思想是正确的。当时正值该公司发生贵州血站关停风波，我便在其下跌时买入。但犯了两个错误：

     一是没有等下跌平稳时边买入，造成边下跌边买入，造成买入成本较高，记住：刀子在下落的过程中，不会马上停止，中途接刀，危险极大！！1月后股价跌至22左右，如果这个价格买入我想收益率应在20%左右，虽然不高但总是胜过3.88%的。这是浅层次的经验；深层次的经验是我对该公司缺少基本的了解和估值，这是造成快速买入的根本原因，快速盈利的预期是直接诱因。我想在白酒的投资上我不会再犯这样的错误。

    二是忽略了危机对公司深层次的影响，即直接对公司的原材料形成直接影响，影响血蛋白的生产。

    三是纠错不及时，到了2013年6月才学会逐步调仓，效果明显，但稍晚了些，原因有二：一是股票没有造成显性亏损，麻痹了自己的神经；二是对该公司的业务有一定的信心，但其在H7N9疫情中也表现一般；目前仓位较轻，作为配置的一部分存在吧，有了更好的标的，还可能会调仓，但必须是深度价值。

二、YYHS

2012.5.27   10.29*200

2012.5.29   10.51*700

2012.6.7    10.46*100

2012.7.4    10.75*500

2012.12.3   9.89*300

2013.9.17   -13.44*300

2013.12.27  -14.23*200-14.21*200

2013.12.31   余额1100股（12.9）

   该股也是危机投资，但是比较成功的，这是因为一是我买的价格比较低，二是对公司有一个初步的估值1.2倍PB左右，三是分批建仓，逐步减低成本；四是成功地执行了一次动态再平衡在盈利30%时减仓一次；但由于有了投机的心理翻番：未执行上涨60%在执行动态再平衡计划！！！其实，对于价值型股票，执行变上涨边减仓的动态平衡是非常必要的，特别在熊市和存在低估标的的时候！！

三、LSZY

2012.7.16              29.23*100

2012.7.18    28.92*100

2012.10.15   28.78*100

2013.12.27   -39.52*50-39.81*100

2013.12.31   余额150股

   第一、高手推荐是关注的理由而不是买入的理由；具有深度与高度的公司研究是买入的基础；

   第二、投资的收益与研究的深度正相关；

   第三、低价介入不仅是安全边际；也是获利的保证。

四、ZXTX

2012.11.5    8.616*200

2013.8.20    -16.9*100

2013.12.31   余额100股

   该股也是典型的危机投资比较成功，是我今年第一支翻倍的股票。主要经验有：一是该股票是战略失误造成的巨亏，公司业务没有什么；二是买价特别低，且管理层大幅增持；三是作为信息行业的龙头，极有发展前景，容易产生催化剂;三是成功执行动态再平衡。四是该股是我朋友的一个重仓股，成本在24左右，损失惨重，这说明：投资要对公司持续跟踪，不能对危机后置后觉，要有敏锐的风险意识；投资不能太集中，否则一旦发生亏损，后果不堪设想。五是该公司和一个学通讯的朋友交流，再等待过低价格的过程中，没有建立一定的仓位，分批建仓（5%）我觉得是合适的，这说明我对投资缺乏战略规划，投资呈现随机特征，更说明我对投资标的缺乏较深的理解。六是我保留底仓是理智的，不同于以前的底仓，因为未来信息化是我资产配置的一个重点，我想再加价格合适的时候，分批建立10%的行业配置是可能的，仓位作为观察信息行业的一个窗口吧。