四、计算分析题(本类题共4小题，每小题5分，共20分

   1.公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)；

　　 (1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均报酬率为10％。
     (2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8％，按面值发行。公司适用的所得税税率为25％。
 　　(3)融资租赁。 该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。
　附：时间价值系数表。

 　 要求：(1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
          (2)利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。
        　(3)利用折现模式计算融资租赁资本成本。

        　(4)根据以上计算结果，为A公司选择筹资方案。
【参考答案】：
    (1)普通股资本成本=4％+2×(10％-4％)=16％
    (2)债券资本成本=8％×(1-25％)=6％
    (3)6000=1400×(P/A，i，6)
    (P/A，i，6)=6000/1400=4.2857
    因为(P/A，10％，6)=4.3553
  　(P/A，12％，6)=4.1114
    所以：(12％-i)/(12％-10％)=(4.1114-4.2857)/(4.1114-4.3553)
    解得：i=10.57％ 
     2.B公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60％，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为N/60。如果继续采用N/60的信用条件，预计2011年赊销收入净额为1 000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。
    为扩大产品的销售量，B公司拟将信用条件变更为N/90。在其他条件不变的情况下，预计2011年赊销收入净额为1 100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10％，一年按360天计算，所有客户均于信用期满付款。
   要求：

  　(1)计算信用条件改变后B公司收益的增加额。
    (2)计算信用条件改变后B公司应收账款成本增加额。
    (3)为B公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。
【参考答案】：
   (1)收益增加=(1100-1000)×(1-60％)=40(万元)
   (2)应收账款成本增加额=(1100/360×90-1000/360×60)×60％×10％=6.5(万元)
 　(3)税前损益增加额=40-6.5-(25-20)-(15-12)=25.5(万元)
  　结论：由于税前损益增加额大于0，所以，应该改变信用条件。 
    3.D公司为一家上市公司，已公布的公司2010年财务报告显示，该公司2010年净资产收益率为4.8％，较2009年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注，为此，某财务分析师详细搜集了D公司2009和2010年的有关财务指标，如表1所示：
   表1

    要求： (1)计算D公司2009年净资产收益率。
         　(2)计算D公司2010年2009年净资产收益率的差异。

         　(3)利用因素分析法依次测算销售利率、总资产周转率和权益乘数的变动时D公司2010年净资产收益率下降的影响。
【参考答案】：
  　(1)2009年净资产收益率=12％×0.6×1.8=12.96％
    (2)2010年净资产收益率与2009年净资产收益率的差额=4.8％-12.96％=-8.16％
   (3)销售净利率变动的影响=(8％-12％)×0.6×1.8=-4.32％
    　总资产周转率变动的影响=8％×(0.3-0.6)×1.8=-4.32％
      权益乘数变动的影响=8％×0.3×(2-1.8)=0.48％ 
       4.为适应技术进步、产品更新换代较快的形势，C公司于2009年年初购置了一台生产设置，购置成本为4000万元，预计使用年限为8年，预计净残值为5％。经税务机关批准，该公司采用年数总和法计提折旧。C公司适宜 和的所税税率为25％。2010年C公司当年亏损2600万元。

  　经张会计师预测，C公司2011年～2010年各年末扣除折旧的税前利润均为900万元。为此他建议，C公司应从2011年开始变更折旧办法，使用直线法(即年限平均法)替代年数总和法，以减少企业所得税负担，对企业更有利。
     在年数总和法和直线法下，2011～2016年各年的折掉顾及税前利润的数据分别如表2和表3所示： 
 　表2

  　表3

   要求：
   (1)分别计算C公司按年数总和法和直线法计提折旧情况下，2011～2016年应缴纳的所得税总额。
 　(2)根据上述计算结果，判断C公司是否应接受张会计师的建议(不考虑资金时间价值)。
 　(3)为避免可能面临的税务风险，C公司变更折旧方法之前应履行什么手续?
【参考答案】：
  　(1)在年数总和法计提折旧的情况下，2011-2015年均不需要缴纳所得税，2016年缴纳所得税=794.44×25％=198.61(万元)，2011-2016年应该缴纳的所得税总额为198.61(万元)
    在直线法计提折旧的情况下，2011-2014年不需要缴纳所得税，2015年需要缴纳的所得税=(530.56×5-2600)×25％=13.2(万元)，2016年缴纳所得税=530.56×25％=132.64(万元)，2011-2016年缴纳的所得税总额为13.2+132.64=145.84(万元)

  　(2)由于145.84小于198.61，所以，应该接受张会计师的建议。
    (3)应该提前向税务机关申请，取得税务机关的批准之后再改变折旧方法。
    【试题点评】本题考核“税前利润弥补亏损”“折旧方法变更对税务的影响”的知识点。该知识点财考网的各种练习中都有考查到，另外，在财考网老师考前串讲班中重点提及。
五、综合题(本类题共2小题，第1小题10分，第2小题15分，共25分）

 　1.E公司只产销一种甲产品，甲产品只消耗乙材料。2010年第4季度按定期预算法编制2011年的企业预算，部分预算资料如下：
  　资料一：乙材料2011年年初的预计结存量为2000千克，各季度末乙材料的预计结存量数据如表4所示：
    表4：2011年各季度末乙材料预计结存量

   　每季度乙材料的购货款于当季支付40％，剩余60％于下一个季度支付；2011年年初的预计应付账款余额为80000元。该公司2011年度乙材料的采购预算如表5所示：
  　 表5：

      注：表内‘材料定额单耗’是指在现有生产技术条件下，生产单位产品所需要的材料数量；全年乙材料计划单价不变；表内的‘*’为省略的数值。
     资料二：E公司2011年第一季度实际生产甲产品3400件，耗用乙材料20400千克，乙材料的实际单价为9元/千克。
    要求：(1)确定E公司乙材料采购预算表中用字母表示的项目数值(不需要列示计算过程)
          (2)计算E公司第一季度预计采购现金支出和第4季度末预计应付款金额。
          (3)计算乙材料的单位标准成本。
          (4)计算E公司第一季度甲产品消耗乙材料的成本差异，价格差异与用量差异。

        　(5)根据上述计算结果，指出E公司进一步降低甲产品消耗乙材料成本的主要措施。
【参考答案】：
   (1)A=16000+1200=17200
      E=693000/10=69300

    　B=70000+1300=71300
      D=150000/10=15000
      C=19200-180000/10=1200
　(2)第1季度采购支出=150000×40％+80000=140000(元)
   　第4季度末应付账款=201000×60％=120600(元) 
  (3)用量标准=5千克/件，价格标准=10元/千克
     所以甲产品的单位标准成本=5×10=50元/件
  (4)实际单价=9元/千克，实际产量材料实际耗用量=20400千克，标准单价=10元/千克
    实际产量标准用量=3400×5=17000(千克)
    材料成本差异=20400×9-17000×10=13600(元)
    材料价格差异=(9-10)×20400=-20400(元)
    材料用量差异=10×(20400-17000)=34000(元)
   (5)材料差异的主要原因是生产部门耗用材料超过标准，所以企业应该查明材料用量超标的具体原因，以便改进工作，节约材料。