一、基本信息

  《投资者的未来》，作者：【美】杰里米.西格尔，沃顿商学院金融学教授，南开大学李月平等翻译，机械出版社2010年6月第一版，是一本充满创新思想与新发现的好书！

二、基本理念

   1.研究方法的科学与综合

   作者的学者背景，决定了作者严谨地写作态度。首先是历史研究法。他基于证券历史的角度，运用大量翔实的数据，向读者证明：新兴行业的高科技公司，在长期持有的过程中，可能被旧经济行业的老牌绩优股打败（如IBM与新泽西标准石油），并解析了其中的原因。其次是数理统计法，整理美国等市场近百年的证券数据并进行分析是一项浩大的工程，作者正是运用科学的数理统计方法，得出了令人信服的结论，为投资者的投资指明了新的方向，在对影响投资的人口因素进行分析时，也运用了此种方法；三是宏观研究法，作者在从事股票投资收益率研究的过程中，体现出极为宏观的视角，主要表现在时间维度上的历史—现在—未来，空间维度上的美国—欧洲—日本—新兴经济市场（中国、印度、巴西、印度尼西亚、南非等），因素维度上的科技—信息—人口—贸易等，给人一个立体的分析结构，全面而且逻辑严密，丝丝入扣，浑然一体。

   2.投资规律新发现

  （1）增长率陷阱。投资者对于增长的不懈追求——寻找激动人心的高技术，购买热门股票，追逐扩张展业、投资于快速发展的国家，常常带给投资者糟糕的回报。事实上，增长率本身就可能成为投资陷阱，吸引投资者购买定价过高的股票，投身过度竞争的产业！

  （2）投资收益三要素。投资赚取收益取决于三个因素：一是投资者的预期（决定买入的价格），二是较高的增长率，三是高股利分配率及股利再投资，累积股票数量，实现复利效应！ 因此：投资收益决绝于公司增长率与投资者预期的比较！！！

  （3）基业长青的行业。在美国证券历史上，存在基业长青公司最多且收益率比较稳定的是两个行业——高知名度的消费品牌与著名的制药企业！他们的共同点是：专注于主业，知名品牌、国际化的市场！

  （4）一流投资目标的特征。第一：拥有高质量的品牌；第二：拥有国际化的市场且具有定价能力；第三：具有较低的市场预期，第四：拥有较高的股利率；第五运用其他企业没有的核心竞争力，即宽宽的护城河。

  （5）末流投资目标的特征。第一：标有“高科技”标签的所谓高新企业；第二高科技行业的“日新月异”特点决定着该行业的企业淘汰率较高，不是较好的投资对象，虽然该领域出现过“微软”、“谷歌”等优秀的企业；第三具有较高资本支出率的企业；第四创新能力低的企业，管理思想的创新在企业发展中的地位高于技术的进步。

  （6）投资者眼中的科技。第一：科技刺激了生产力的发展，但却对利润造成了损害。第二“科技发展最终降低企业的利润率，最终的收益者是消费者。这是因为劳动生产率的提高降低了价格并且提升了工人的工资。例如互联网的出现，在提高企业效率的同时，其信息的透明（降低消费者的寻找成本）也是市场的竞争变得更激烈！第三:杰出的管理胜过一流的技术，西南航空公司、沃尔玛、纽柯公司的成功都证明了这一点，相对竞争者的效率提升，对企业的生存才有意义！

  （7）投资者眼中的资本。资本是生产力的源泉，不过对他们的使用要适当，过高的资本支出意味着利润的消失和价值的毁灭!

   (8)合理的收益率。长期而言，适合的投资年复合收益率是6.5%-7%(剔除通货膨胀)。

  （9）世界的未来。人口与经济增长息息相关，人需要从历史的角度思考孩子的培养！美国、日本、欧洲进入老龄化阶段，经济逐渐衰退，而新兴经济市场（中国、印度、巴西、印度尼西亚、南非等）的人口红利，将使其经济超常发展，世界经济的中心，将由西方转向东方。在这个过程中，基于互联网的信息沟通是非常关键的，自由贸易也是非常关键的。

  （10）资产配置。低市盈率、高股利率、石油与自然资源、制药业、名牌日用消费品、基业长青公司。