美国市场成长股经典案例的启示

   按照个人观点，成长性是股票价值的一部分，我们可以把其命名为成长价值，巴菲特先生之所以超越他的老师——格雷厄姆，很关键的一点是其接受了著名投资大师费雪的成长性观点。按照他自己的话说是80%格雷厄姆（安全边际、能力圈原则等）与20%费雪（基于成长性的长期持有战略）。成长性选股的难点在于选择好投资的标的，并以合适的价格买入。以下是博主对成长性选股原则的一些概括。

回顾30年美国股市，无疑对我们今天投资有一定的指导意义。因此，我们以道指、标普500、纳指为样本，选取了100家于2000年前上市的美国本土行业龙头公司，将其分为10类，通过分析它们自80年代至2000年互联网和2007年能源牛市中的收益，对行业进行排名。统计时，我们剔除了和行业平均收益偏差过大的公司。
    10类行业过去30年分化相当严重。据上证报资讯统计，排在前5名的是：信息服务229.77倍、批发零售131.34倍、生物医药77.86倍、电子半导体电讯57.65倍、消费品41.09倍；排在后5名的是：文化传播29.97倍、电气28.22倍、机械运输设备及服务26.61倍、金融25.90倍、能源及化工12.74倍。
     从个股来看，黑马主要集中在批发零售、信息通讯电子、生物保健行业。最值得注意的是，虽然2007年是能源、房地产市场的大牛市，能源、地产股票却表现最熊。在100家公司中，收益超过100倍的有17家：家得宝1963.29倍、思科1025.84倍、时代华纳731.38倍、微软578.82倍、甲骨文576.46倍、戴尔547.47倍、安进508.06倍、沃尔玛百货409.24倍、快捷药方258.33、应用材料238.12倍、百思买236.46倍、奥多比215.16倍、联合保健集团202.74倍、沃尔格林179.40倍、英特尔173.96倍、高通159.08倍、劳氏118.54倍；收益低于5倍的有6家：波士顿地产4.24倍、康菲石油3.60倍、罗克韦尔自动化3.56倍、雅诗兰黛3.03倍、新闻集团2.70倍、高盛2.18倍。
      基本规律：

  1.行业——高科技企业、新兴产业、易扩张的消费企业。

  2.企业——管理者是行业的优秀管理者、行业标准的制定者。

  3.股本较小——在1亿—2亿之间，这样，股本就具有扩张能力，速度可以为每年50%上下，即每年不应低于10送5；然后不断通过“除权--填权--除权--填权”地循环，周而复始来实现投资快速、高效盈利的过程！
      4.市值在50亿上下。一般说来，市值小于50个亿的股票价格越高、股本就越小，而股本越小，股本扩张的欲望就越强烈；
      5. 市盈率在50倍上下。在我国，用市盈率俩估值股票价格高低已经深入人心，所以还得关注市盈率；指望高成长、高科技的股票的市盈率低于30倍、20倍、10倍是不现实的；50倍市盈率的股票如果其净利润每年以100%的速度增长，那么你以50倍市盈率买入的股票持有1年后等于在25倍市盈率时买入，持有两年后相当于在12.5倍市盈率时买入.

   6.净利润每年以50%的速度增长，需要强调的是，不能以未经审计的季报、半年报为准，要知道很多上市公司的盈利到年底才到账，收益的环比一季比一季高。
       7.毛利率在50%上下，绝大多数企业的毛利率在10—20%之间，而作为一个新兴产业的高科技公司来说，净利润在销售总额中的占比应该比传统产业要高、要更高。