标题：预期代替不了现实

美股周五（2010-7-16）大泻261点（Dow指）。S&P500指数和Nasdaq综合指数分别下跌32点和70点。三大指数分别报收10098点，1065点和2179点。周五的糟糕表现使得美股在2010-7-12到2010-7-16这一周最后是下跌接近1%（Dow指）。 S&P500指数和Nasdaq综合指数分别下跌1.2%和0.8%。

首先对美股在2010-7-12～2010-7-16这一周里的表现作一个简单回顾：市场承接前一周的对美国企业第二季度财务表现的向好预期，在本周的大部分时间都呈现推高股市的迹象，虽然在周二之后，股市继续向上的趋势已明显趋弱。从S&P500指数的走势图上也能很清楚地看出这一点。

S&P500指数成交量：2010-7-12～2010-7-16这一周的周成交量是48.6亿股，前一周是37.7亿股，都属于比较低的。尤其是前一周，其周成交量是今年以来最低的（也许与少一个交易日有关）。今年以来的周均成交量是51.4亿股。

NASDAQ综合指数成交量：2010-7-12～2010-7-16这一周的成交量是30.3亿股,前一周是23亿股，也比较低迷。今年以来，NASDAQ综指的周均成交量为32.2亿股。

总的来说，这两周美股上扬并未得到成交量的呼应，也许市场在做多的同时依旧疑虑重重吧。

对于今年第二季度的财报，投资者除了一如以往关注盈利，主营收入之外，还非常注重企业的管理层在财报中披露的对于企业在今年下半年的展望。最近一，两个月来全球各主要经济体披露的经济数据基本都指向同一个方向，即：全球经济的复苏在今年下半年将放缓。照例在这样的大环境下，投资者不应该对股市抱太大的信心而推高它，但股市炒的是企业未来的业绩（这不像全球最具特色的中国A股，投资者炒的是国家的政策。只要政策看上去是扶持股市的，众机构和散户就推高股市，希望能出现个所谓“吃饭行情”, 哪怕仅仅是个空中楼阁也管不了那么多了。至于企业的财务表现，在需要的时候拿来哄哄人罢了。很难想象一个炒政策的股市和一个正常意义上的金融中心能够共存。做梦去吧！）,投资者希望看到企业的管理层能有对下半年较为乐观的展望，这样这些投资者不但可以因此说服别人，更可以说服自己，下半年的经济也许并不像那些经济数据般预测得那么悲观。正是抱着这样的心态，美股在过去的两周里走出了一波上扬的行情。只是现实永远比预期要更“现实”，陆续披露的财报好坏各异，下半年，无论是整体经济还是单个企业的表现难及上半年将更可能成为现实。当周五的消费者信心指数出炉后，做多的动力终于顶不住了，股市于是一泻千里。

2010-7-9～2010-7-16披露的主要经济信息和数据如下：

(1)Moody’s调降葡萄牙的信用等级，由AA2降至A1。 Moody’s同时表示葡萄牙也许需要更进一步的财政紧缩措施。欧元区的主权债务问题仅仅是被暂时搁在了一边，市场很快就会重新将其提起来的。

(2)消费者信用贷款：5月份的消费者信用贷款剧降91亿美元，而仅仅一个月前的4月份，消费者信用贷款是上扬10亿美元。

(3)NFIB的小企业乐观指数在6月份降至89，5月份时是92.2。

(4)贸易赤字：5月份是423亿美元，高于4月份的403亿美元。这是2008年11月以来最大的贸易赤字。5月份进口增加了55亿美元，而出口则增加了35亿美元。进口增加的大项目出现在汽车，电脑和其它消费品。出口增加的大项目出现在资本货物（如：工业品和医疗设备）；消费品的出口增加主要出现在珠宝，硬币和家庭用品。就总体而言，贸易量已恢复到2008年秋季的水平，与经济在复苏相符合。

(5)PPI: 6月份环比下降0.5%，5月份时下降0.3%。扣除食品和能源的核心PPI，在6月份环比上扬0.1%，而5月份时上扬0.2%。

(6)CPI: 6月份环比下降0.1%，5月份时下降0.2%。扣除食品和能源，6月份上扬0.2%，5月份时上扬0.1%。无论PPI还是CPI，就同比而言，都有一定幅度上扬。

(7)上周首次申请失业救济的人数：降至429000位，前一周是454000位。虽有下降，但仍在400000之上，就业形势并未现好转。

(8)University of Michigan的消费者信心指数：7月上旬是66.5，而6月下旬的消费者信心指数是76。任何与消费有关的负面信息或数据都会给股市带来影响，当然在股市的不同阶段，即使是一样的降幅，带来的冲击也是不同的。

(9)金融改革计划在周四的晚些时候获得参议院的批准，最后仅等Obama总统签字成为法律。美国的银行已创造性地想出对策来利用金融改革计划谋利。最终为金融改革买单的仍将是消费者。用JP Morgan Chase的CEO Jamie Dimon举的例子来形容就是，如果你开了一家餐馆，但法律不允许你对供应的soda（苏打饮料）收费, 那么你最终会提高汉堡的售价。

后市展望：下周美国和欧洲方面有相当多的经济数据，信息及企业财报公布，比如：有关美国房屋市场的一些数据，美联储主席Ben Bernanke将在国会证词，欧洲央行会议，欧洲银行公布压力测试结果，IBM, Microsoft, Goldman Sachs, Apple, State Street, UPS, Coca-Cola, Morgan Stanley,等等的财报。可以预见，财报的结果还将是喜忧参半，Bernanke的国会证词，欧洲银行的压力测试结果等都将对市场产生重大影响。

S&P500指数依旧存在向上突破1100点的可能性，但再往上突破1131.23点的可能性就相当小了，至于想要上摸1173.57点或今年的高点1219.80点，最好不要奢望。如果往后的财报大多不尽人意的话，S&P500指数1000点是守不住的，在7月就跌破950点的可能性也不大。