标题：美股上行的前景并不很明朗

今日评述

内地假日期间，美股表现良好（即使在希腊国债的信用等级被降至垃圾级，其负面效果也就维持了仅仅一天），Dow指站稳10000点之上。其中的原因好像还是在欧元区状况被认为有所改善，虽然有上述的信用降级。欧洲央行维持利率不变，其行长Trichet 亦提升了对欧元区前景的展望。我们分析下来认为欧洲央行决定维持利率不变可能是个对市场信心提振的重要因素。欧元区债务问题最为严重的经济体加上德国都已颁布财政紧缩政策，欧元区央行本身也在大量购买成员国的国债，本可以通过稍稍上调利率以呼应财政紧缩政策，亦可降低国债的购买成本，但如果这样做的话，希腊，西班牙等国在市场上融资的难度就会更大。而且，欧元区如果加息，对美联储的加息压力就会增加。如果欧元区调降利率，上述那些债务国的融资成本固然能降低，但原有的通胀压力会继续加大，这是欧元区央行十分不愿意看到的。市场从这里读到的大概是希腊, 西班牙等国即使没有央行在利率上的帮助也能度过难关。至少欧元区央行大概是希望市场这样解读的。现在市场上的流动性一点儿都不缺，日本央行前天又向市场投放了3000亿美元的流动性，在资本全球流通的今天，美国股市，欧洲股市，日本，香港股市在这几天都有所表现也不是太奇怪。

昨天，美国方面虽然有不太好的经济数据及信息披露，但市场可能对即将到来的半年度财报有较高预期，除标准普尔500指数外，主要股指并未出现下跌，基本与前一交易日持平。Dow指收盘报10409点，S&P500指数跌了0.6%，报收1115点，Nasdaq综合指数报收2306点。

市场昨天一度传言EU和IMF在商定针对西班牙的援助计划，EU, IMF以及西班牙官方随后都给予了否认。

新屋开工在五月份环比下降10%至五个月来的新低；PPI下降0.3%；工业生产上扬1.2%。上周的按揭申请数也有所跳升。

另外，Soros表示欧元区在明年将要面临衰退，而且是不可避免地。Jim Rogers也表示虽然他现在买入欧元，但对欧元区政府的财政紧缩政策表示怀疑。制定一份财政紧缩政策以博取援助很容易，要将制定的政策付诸实施则完全是另外一回事儿。

这几天随着欧元的反弹，美元的回调，原油期货价格连续上扬，已收在77.67美元/桶。黄金的价格也下调至1229美元/盎司。黄金的价格走势的确难以判断，怪不得连美联储主席Ben Bernanke都承认他not fully understand the price movement of gold. 总体而言，黄金的价格在1200美元/盎司之上有着重重阻力。全球经济如果不出现大变故的话，黄金的价格想要上冲不太容易。当然在目前的不确定形势下，黄金价格跌破1200美元/盎司的概率也比较低。

后市展望

FedEx昨天表示对公司前景不乐观，股价下跌接近6%。物流公司的业务活动降低往往预示着整体经济活动的疲软。作为美国的两大物流公司之一的FedEx，对前景不乐观已让部分投资者认为即将披露的半年报会不及预期。

美股是否又进入上升轨道? 市场上现在的有利因素是流动性依旧很充裕，San Francisco 联储银行的研究报告甚至表示，美联储的加息时间大约会在2012年。市场这几天的情绪也较之前几天高涨。不利的一面是真正的不明朗因素一个都没有解决。

短期，市场情绪一般会占主导位置，我们因此认为美股在接下来的1～2个星期里会有所表现，但不要指望会有出人意料的表现。而且一旦市场上的不明朗因素有所爆发（比如欧元区的债务问题，半年报中是否会有其它大企业也像FedEx一样调降前景的展望?），股市上行的压力会骤然增大。