我们上周五的日评中说过如果美股在周五依旧疲弱而不能振作一下的话，港市本周难以乐观。美股周五下挫直接导致港股今早低开。我们曾经也谈到过港市受到内地A股及美股的双重影响。尤其是就短期而言，内地A股的影响比较显著，高过同时在交易的标准普尔500指数期货对其的影响（比如以5分钟为单位观察内地沪深300指数与恒生综指的变化，其相关性基本在50%上下而且比较稳定。而标普500指数期货与之的相关性则显得不稳定。）。今天内地A股跌势较猛，拖累港市一整天始终处于下降通道中，几乎没怎么出现过像样的反弹。尾盘恒指，国企，红筹和恒生综指收盘分别报20588点（下跌436点或2.1%），11753点（下跌304点或2.5%），3864点（下跌116点或2.9%）和2825点（下跌63点或2.2%）。

从板块表现上来看，跑赢大市的板块有农业，服装，饮料，生物科技，REITS等9个板块。

后市展望：港市短期不乐观。应该说随着美联储上周暗示开始实施退出策略，整个大环境已有所改变。我们的意思是投资者从前期对经济复苏前景充满乐观转为现在怀疑随着退出策略的逐渐实施，经济复苏是否能顺利进行。投资者的心态已发生变化。实际从今天亚洲交易时段的美元，日元的走势也可看出这点。美元兑欧元走强（一度击穿1.46美元/欧元）而日元兑美元走强（已击穿90日元/美元关口），都说明投资者又开始蜂拥向各类避险工具。

恒指节前能否守住20000点？我们认为20000点固然在心理上是个很重要的心理关口线，但技术上，支撑位应该大致在20163点上下。如果这一支撑线被击破，20000点守住的可能性不大。

港市四季度会如何表现？我们认为在现在的形势下，港股需要一个回调因为港股目前的估值已经偏贵。截止到上周五，恒指的静态PE为22.5左右已高于2001年至2008年这段时间内的PE最高值21.1，远高于平均值15.0。港市各个板块也存在这样的估值偏贵的现象，比如：金融板块目前的静态PE是26，历史最高为23，历史平均为16。地产板块目前静态PE为21，历史最高是28，历史平均为14。

不看好港股10月份的走势，应轻仓持币。如果美股三季度财报非常符合预期（这里指的是盈利的符合预期不是像一，二季度那样通过消减成本所得而是由销售上扬带动）且美联储并不加大实施退出政策的力度，10月份之后，港股会有一看。

附注：如果一个板块中有超过70%的个股跑赢大市，我们认为这个板块跑赢大市。板块划分根据Bloomberg行业划分标准。