金银价格或触底了吗？
来源：英国经济数据
作者：Michael_Noonan
时间：2015年11月7日
原文地址：http://www.marketoracle.co.uk/Article52913.html
翻译：龚蕾
上周非农数据后黄金走低，没有迹象表明黄金结束下跌。事实上，自2014年以来，白银和黄金已经出现转机，而价格继续更低。
债券衍生产品市场可能让全球金融市场存在一定风险，毫无疑问，投资者可能会在金融市场风险增大时买入黄金白银，地缘局势如叙利亚和俄罗斯等可能会支持黄金。若美元延续上涨，黄金价格承压。
1971年美元与黄金脱钩，黄金和白银的价格飞速上涨，也表明货币供应量增多，纸币贬值速度增快。一百多年来，黄金价格上涨约36倍，白银价格上涨约27倍，大部分上涨是在70年代和最近几十年。
白银价格在2011年达到高点后一直呈现下降趋势，全球实体经济放缓，白银仍处于长期下跌趋势，目前看起来比较积极，可能很快有反弹好机会出现，从黄金与白银价格比率分析，白银比黄金表现更好一些。
美联储维持低利率，宽松有助于股市，但宽松不是股市上涨的持续动力。债券市场牛市看起来是借着美联储宽松货币。过去四年以来，白银价格一直下降，并且2015年1月处于一个低点。若白银价格反弹，美国债券与标准普尔可能会面临一个回调，历史数据分析，若白银价格反弹，美国债券与标准普尔股指下降概率比较大。
哪些因素可能影响黄金价格呢？
首先，美元。美元指数与黄金价格呈现反比变化，但也有例外。美元升值，进一步压低黄金价格。
其次，市场供应与需求，如果黄金需求减少，黄金价格可能会下降。
再次，美国十年期国债市场。从美国十年期通胀保值国债价格与黄金价格对比，美国十年期通胀保值国债利率与黄金价格之间呈现出负相关关系。
债券市场有周期性，而黄金是非周期性的。两者资产有时候会相对于股市有协同变化，金融危机时期，投资者购买黄金和债券，美联储增加货币供应量，通过债券购买推动价格走高，黄金价格可能会随着债券价格同时上升。
影响黄金价格的因素很多，通胀、利率、股市、石油价格、美元、地缘局势等等。
英国经济学家认为，黄金白银价格或还未到达触底。原因可能有多方面：
第一，上周五非农数据强劲，美联储12月加息概率上升，美元升值，黄金承压。
第二，地缘局势，如叙利亚。
第三，全球黄金需求减少。
第四，全球实体经济投资增速放缓，制造业增长比较慢，近几个月美元走强，市场预期美联储将于今年晚些时候启动加息，这也是十年来美联储首次提高利率，美元走强，黄金价格承压，投资者减持黄金，持有美元。
第五，白银价格近三年来下降，全球实体经济放缓，白银价格或继续积蓄向上反弹的能量，黄金股票或迎来投资机会，市场预期发达国家通胀率回升至2%的目标，耐心等待白银价格反弹。
图1.美元指数。
图2.黄金价格。
图3.白银价格。
（以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）
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