美国股市或转向熊了吗？
来源：雅虎财经
作者：KIRK SPANO
时间：2015年9月24日
原文地址：http://www.marketwatch.com/story/the-bear-market-has-begun-2015-09-23?siteid=yhoof2
翻译：龚蕾
英国经济学家研究发现，最富人的财富已超过普通人财富的六倍，如德意志银行拥有700万亿美元金融衍生品，而德国全年国内生产总值只有4万亿美元。
美国2008年金融危机以来央行量化宽松为防止衍生品风险，去杠杆化从未有如此巨大。宽松货币下全球股市上涨，完全依赖于宽松货币与央行干预，即使对黄金和黄金矿业股需求超过供应。
近一年来，分析师发现大多数投资者减持美国股票25%至50%，持有现金观望而不做任何投资，美国周期性牛市或正接近峰值。近期美国股市波动显著，美国股市熊市来了吗？
根据标准普尔指数趋势研究，风险大约是正常范围内，英国经济学家仍认为，美国股市有回调风险，投资者仍谨慎。纳斯达克股市数据追溯到1997年峰值，纳斯达克指数也存在修正可能。从价值投资者角度分析，美国股票价格已从风险范围趋向顶部，短期内也许不会逆转，但改变的可能仍存在。
全球对黄金需求增长，而供应达到临界水平，西方央行可能会结束维持黄金的价格，许多央行已推出负利率。资本追逐利润，而宽松货币建立在无法偿还的杠杆债务上。债券增长推高了全球范围内股市，汇率波动风险或也由于量化宽松。
综合以上：
第一，八月美国股市出现一个比较大的下跌，这也是六年多牛市以来最大幅度，一些投资者从美国股市撤出，套利30%以上。英国经济学家认为，美国股市从风险范围趋向峰值。
第二，美联储九月决定维持低利率，虽然支持债券与股票市场，但是投资者仍感到市场存在不确定。低利率促美国公司发行债券，投资者通过回购股票让公司股票继续上涨。但股价上涨基于宽松货币，而并非是实体。
第三，石油和大宗商品价格下跌，经济放缓推动商品价格下跌，大宗商品价格价格下行，许多国家经济基于石油、金属和农业。
第四，美国标准普尔股市中约44%上市公公司依赖海外收入。美元升值让美国企业出口减少，英国经济学家认为，汇率波动由于宽松货币而并非贸易。
第五，最富人的财富已超过普通人财富的六倍，如德意志银行拥有700万亿美元金融衍生品，而德国全年国内生产总值只有4万亿美元。宽松货币让金融衍生品增长较快，宽松货币下全球股市上涨，完全依赖于宽松货币与央行干预，即使对黄金和黄金矿业股需求超过供应。
第五，六年多以来，宽松货币推高美国股市，分析师认为，美国股指可能会出现修正，耐心等待美国股市卖出信号。
美国股市熊市或来了吗？
图1.富人平均财富超过普通人财富六倍，金融衍生品增长。
图2.黄金需求超过供应。
图3.标准普尔股票指数。
图4.纳斯达克指数。
（以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）
参考文章：
1、Fed, Central Banks Trapped – Gold Bullion Will
Protect
http://www.marketoracle.co.uk/Article52404.html
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