适度负债为何或也是一种投资
原作：龚蕾
在读跨国金融管理这本书，今天读书收获有两点，第一，原来全球最大的债权人是那些资产最多的银行。第二，票据让贷款和债券的界限模糊。
债券市场与股票市场有不同，为什么投资者要从债市开始呢？
想起了那个美国老太太和中国老太太的故事，美国老太太喜欢提前消费，借钱消费，没有钱也有从银行贷款或信用卡预支等先行消费，美国老太太买一套房子，首付30%，70%按揭贷款，用每月工资来还款。而中国老太太则常常省吃俭用，积攒到可以全款购房，再买房子。
从传统思路分析，我们也许不喜欢借钱，也不想借贷，总觉得，如果是借来的钱，首先，迟早要还，其次，持有债务总觉得欠着别人没还清，觉得不好。第三，想办法多赚钱，加班加点忙碌，可以您会发现，越忙碌，不一定会更富。为什么呢？经济学人有一篇文章分析比较好，宽松货币下，收入若没提高，同等货币购买力其实在下降，通胀缘故，表现在消费者物价指数上，商品价格上涨了。
近几年来，全球金融市场比较宽松，英国经济学家研究认为，通胀下，投资者持有股票、债券，不动产等，为什么呢？储蓄货币缩水，买点儿金融资产对冲通胀。英国经济学家研究发现，在各种金融市场投资中，按揭贷款不仅跑赢了通胀，而且收益率最高。
没错，就是按揭贷款。一方面，借贷利率比较低。另一方面，宽松货币下，贷款债务其实在减少，资金有时间价值，十年前100万美元和今天100万美元购买力不同，若投资者借贷了100万美元，随着时间推移，其实这100万在缩水，也就是减少了。
如果把按揭贷款归入家庭个人债务中，那么，债券分类还包括国债、公司债务，总共可分为三类。有人说，债券与贷款不同，好吧，票据已模糊了债券与贷款的界限。
为什么债市收益率更稳定呢？
首先，债券市场投资者资金比较雄厚，债市投资多数是机构，投资资金数额也在千万或亿位数以上，而股市投资者多数是散户与上市公司，上市公司可根据企业性质继续细分。无论怎样，股市投资资金一般是在百万十万甚至更少。
其次，从上市公司财报角度分析，资产=负债+所有者权益。如果阅读几家上市公司财报，你会发现，负债一栏数字是正数。举几个例子：比如投资者按揭贷款买房子，按揭贷款预期十年或二十年还清，这是用什么担保呢？十年工作工资，或者二十年工作每月工资，再加上担保资产。也就是说，贷款预期是保证还清，不会出现断供或违约可能。
再次，全球最大债权人是那些资金最多的行业银行。我们拿美联储与美国商业银行举例，美联储资产负债表的资产是什么？各种债券。票据已模糊了贷款与债券的界限，投资者从商业银行申请贷款，企业用来扩大投资购买生产资料，个人用来按揭贷款买房买车。宽松货币债券购买，什么意思呢？美联储新增货币，购买债券，比如财政部用于公共基础设施建设的债券，上市公司发行债券等。
从投资者角度分析，若投资者预期一个国家经济前景好，就会购买这个国家的债券，美联储耶伦就比较关注十年期国债收益率。在金融市场中，债券违约概率非常小，因为债券是金融市场中比较安全的资产之一。
从上市公司资金两个来源分析，上市公司资金主要有两个来源：债市和股市。公司从银行申请的贷款或发行的债券，还有就是股东持股。这两种方式看，债券风险很小，预期银行贷款会按时还清，公司发行债券也可转为股票。借贷也许本身即是一种信心，对有能力偿还清贷款的信心。
提到投资，我们也许会常常想到股市，如何让上市公司盈利，如何加班加点增加劳动时间提高收入。其实，换一种思路，投资或许可以从债券开始。那个美国老太太提前享受消费，借贷买车购房，当然，前提是预期有能力偿还清所有的贷款债务，且有能力承担可能违约的风险。美联储、英国央行、欧洲央行、日本央行,在全球宽松货币下，或许，适度负债也是一种投资。
（以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）
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