为何债市风险或通过股市波动释放
原作：龚蕾
美联储、欧洲央行、日本央行在2008年金融危机后，先后推出量化宽松债券购买，许多国家借贷成本非常低，美联储、英国央行等维持接近零的利率，为何美联储迟迟没有加息？低利率推动了银行贷款增长，利率的变化将可能会影响到债券收益率。
投资者大概均了解，如果预期看好一个国家经济前景很好，就会购买这个国家的债券，债券收益率一般是固定提前设置，投资者持有债券在到期日就可获得收益率，只要没有出现违约，债券收益率的风险还是非常低的。因而，许多大型机构更愿意投资债券，而不是股票，而股票投资者大部分来自上市公司和众多散户，股票投资资金也可能只有百万十万，而债券投资一次可能就是几个亿或至少千万。
在宽松货币下，美国股市、英国股市等许多股市目前接近历史高位。通过股票回购或债券打包再上市等方式，美国股市是越来越高，经济学家希勒研究认为，美国股市估值已比较高了。
回到我们的问题，美联储为何迟迟不加息呢？利率的变化对债券收益率有一定影响，若债券收益率上升，债券价格就可能下跌，进而可能会波及到股市。处于高位的股市若出现大跌，对于投资者来说风险可能会增加。
根据麦肯锡研究发现，全球债务从2007年至2014年增长率为9.3%左右，包括了财政债务、企业债务、个人债务。美国债务也是不断增多，其中，个人债券的相当一部分被困在房地产市场中，美联储若收紧货币，投资者可能会减持债券，增持股票，但美国股票估值比较高了，债券市场风险可能会蔓延至新兴市场，看起来，股市与债市有一定的联系。
耶伦今年初曾表示，美国股市已非常高了。有多高呢？投资者可以看看美联储资产负债表，美联储资产负债表从金融危机前不到1万亿美元上涨到2015年约4万亿美元美联储资产负债表中，资产方主要是各种债权，比如财政部证券、金融机构证券、特定债权等等。而负债方主要是储备货币美元，财政部存款等。这么庞大的资产负债表，反映到上市公司资产负债表中，大概也可以反映美国股市估值。
根据英国经济学家一份研究，全球金融市场在宽松货币下，可能有四类资产存在泡泡：黄金、股票、债券、不动产。
第一，黄金价值不会改变，黄金价格上涨或是通胀上升，黄金价格下降也可能是释放金融市场风险。
第二，债券市场不可能违约，债券对于一个国家金融市场来说是比较重要的资产。
第三，不动产一般也被投资者用来做抗通胀投资。
第四，股票市场价格波动可能会反映上市公司财报业绩，也可能会受到宽松货币与资金流动性等因素影响。
从债券市场与股票市场的相关度分析，黄金价格上涨或预期通胀率上升，一般来说，黄金价格上涨，石油价格上涨，美元承压，若石油价格下跌，黄金价格可能也疲软，美元上涨。由于债券不太可能违约，通胀下，股票与债券均是抗通胀类资产，股票市场波动或释放债券市场风险。
（以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）
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