如何从昂贵的美国股市中盈利
来源：英国每日电讯报
作者：Kyle Caldwell
时间：2015年7月23日
原文地址：http://www.telegraph.co.uk/finance/personalfinance/investing/11752786/How-to-profit-from-the-expensive-US-stock-market.html
翻译：龚蕾
投资者的共识认为，美国股市已比较昂贵了，迟早会回调，但投资者仍可以从其盈利。
英国最大的两个基金买家约翰和波特就是这样做的，他们投资许多资金购买了美国一些特别类型的股票。首先，两者均遵循价值投资原则，购买那些上市公司已陷入困难时期的股票，基金经营者认为，当这些公司解决问题并且股价回升后，就是股票持有者的盈利阶段了。
研究显示，过去五年来，一些价值股落后增长股约40%。美国经济增长预期将逐渐强劲，市场将上涨。不过，自2010年以来，美国标准普尔股指等主要股指收益已接近99%，这一趋势可能会如恒星奔跑般扭转。
波特是一位长期研究并投资美国股票的投资爱好者，他认为，美国股市看起来比历史时期和其他国家股市更昂贵，现在，投资者是时候重新思考与估值，过去一年来，股票价值已开始缩小差距，我们期望接下来一两年将继续。
罗伯茨也是美国股票的投资者，投资者正努力寻找便宜的股票，实际上，他们努力用50%的价格购买价值1英镑的商品，有谁愿意花费更高代价购买呢。罗伯茨目前持有视频公司、航空公司等股票。
威利斯说，美国是一个消费主导型经济，所以，投资者更愿意把资金投资到预期消费上涨中获益的便宜股票，通常情况下，投资者不会考虑如此昂贵的美国股市，因为市场高估值，并且不怎么可能有太大增长。
如何评估美国股市有多昂贵了呢？
首先，最广泛采用的指标是市盈率，这是衡量一个上市公司利润与股票市值的比率，可以与长期平均值进行比较，分析股票是否有吸引力。
截至六月底，美国股价平均市盈率为20.8，历史水平平均为16.4，这个数字看起来已比较昂贵了。
其次，周期调整市盈率。目前美国股票周期调整市盈率为25.8，略高于长期平均水平24.7。
再次，市净率，美国上市公司平均市净率为2.94，高于平均水平2.48。
综合以上：
第一，遵循价值投资原则。
第二，重新思考与股指。
第三，美国是一个消费主导型经济，选择预期消费增长中获益的便宜股票。
第四，用市盈率、周期性调整市盈率、市净率等指标评估。
（以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）
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(2015-07-23 21:42:45)