股市下跌为何受益铜？
原作：龚蕾

    金融时报文章，我国股市行情突然逆转产生了一个让人难以置信的受益者：铜。近几天股市下跌，而近两个交易日，铜连续上涨，沪铜累计涨幅近2%。为什么呢？
    首先，铜是重要的工业原料，与白银类似，铜被广泛地应用在工业生产中并作为一种原料。从需求角度分析，如果工业原材料需求增长，铜需求量也会随之增长，在供应量一定情况下，铜价或随之上涨，也表明了实体工业经济投资增长，反之，工业生产放缓，需求量也会有所下降。
    举个例子，铜在建筑、超导、医学、环保行业均有比较广泛地应用，比如电力业，工业原材料需求增长，也表现在原材料价格上涨，铜作为工业原料之一，与白银类似，铜价企稳回升，也表明原材料使用铜的企业生产投资有所增加，需求量上升可能会促进价格上涨。
    以上是从市场需求和供给方面分析。股票市场下跌，也不一定就不是好消息。我国是全球最大的金属消费国，全球铜消费量占约40%，股市下跌而伦铜指数盘中涨幅近1%。也或表明我国实体经济随铜价企稳而回升，给铜价带来一定支撑，也可能是冶炼厂等实体企业经营改善。
    其次，昨天在经济学人看到一篇文章，周六央行降息降准，文章认为，我国股市下跌的原因之一是流动性。降准释放银行间流动，降息降低企业贷款成本，降息降准避免了我国股市出现如崩盘更大的风险。除了铜主要应用在电子、电气、运输业外，一般来说，经济形势好，铜需求就会增加，价格上涨。而从成本角度分析，企业减少库存，加快资金流转，也可能会对铜价有一定影响。
    经济学人文章认为，股市下降，流动性紧张，投资者可能选择铜来进行平仓，铜也被认为是基金的投机头寸，铜价表现为企稳。
    从替代品角度分析，石油价格与铜价呈现一定正相关性变化，铜价的企稳表现与实体经济发展快慢有一定相关性，这点与石油类似。根据纽约商品交易所，原油价格在45美元附近形成了一个双底W形趋势，石油价格正在形成上升趋势。从替代品相关角度分析，这也可能是铜价支撑因素之一。
    再有，铜价也可能会受到汇率波动影响，比如美元。第一，铜可以作为避险工具，如白银一样。第二，若美元贬值，美国以外的消费者购买铜的成本就相应降低。美元汇率降低，市场需求增加，消费者会购买铜。若美元贬值，铜的供应量不变，美国以外消费者需求增加，美元贬值对铜的消费需求影响有限，但是，如果美元贬值，非消费需求扩张，美国以外投资者买入铜，等到货币指数上涨再出售，可以获得汇兑收益，铜可以是比较恰当的商品。第三，还有一个原因，全球经济复苏逐渐增强，基本面逐渐好转，铜价预期不会下跌。

   （以上仅代表笔者个人一点儿思考，欢迎指导欢迎交流。）

参考文章：
1、中国股市下挫意外造福铜价
http://finance.ifeng.com/a/20150630/13807837_0.shtml