为什么美国股票高估了
来源：雅虎财经
作者：Ben Carlson's Tumblr
时间：2015年6月3日
原文地址：http://bencarlsonyahoofinance.tumblr.com/post/120525134600/what-if-everything-is-overvalued
翻译：龚蕾

    诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·希勒前几天表示，美国股票高估了。但是他发现一个有趣现象：
    1、自1907年至今，140多年来，美国股票平均收益为8.39%，债券平均收益为2.85%，有价证券平均收益为6.17%，而美国通胀率平均为2.23%，从数据分析，1929年以来美国股票被高估了，而债券与不动产并没有。

    2、1929年美国经历了经济大萧条，国内生产总值下降约五分之一，经过通胀调整后的回报率分析，美国历史上维持低利率与高利润债务并不是一回事。

    某种程度上，债券与股票均可能被高估，但是债券有持有到期日。也就是说，真正高品质债券的最大风险是通货膨胀，若通胀率越来越高，债券收益率会越来越低。
    考虑通胀因素后，过去十五年来，股票平均回报率更高为10.35%。通胀环境下，股市可能被高估。
    （以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）