美国债券处于牛市还是熊市
来源：英国经济数据
作者：John_Mauldin
时间：2015年5月15日
原文地址：http://www.marketoracle.co.uk/Article50696.html
翻译：龚蕾

    若美联储收紧货币，短期利率会继续走高，长期利率会走低。
    1、美联储两年期国债和十年期国债两者收益率利差逐渐减少。


    2、铜价格指数回升。


    3、美国十年期国债和三十年期国债两者收益率利差回升。


    4、黄金价格可能会在1200美元附近。


    5、美国债券市场看起来像是熊，流动性风险或增大。
    对于拥有美国十年期或三十年期的国债持有者来说，在债券到期日这段时间，可能会非常关注通胀率，如果通胀率上升，实际收益率可能变成负数。
    利率下降，贷款基金需求减小，利率上升，贷款基金供应增多。


    6、超额准备金上升。


    利率真会有那么大力量吗？国债是最具流动性的投资工具之一，若流动性消失，风险会增大，债券投资比较昂贵，风险也会增速。如果投资者持有三十年美国国债，利率上浮一个百分点，那么投资将损失20%左右，好家伙，这会很有趣。
    综合以上：
    第一，当通胀预期上升，投资者预期美联储加息，美国国债价格会下跌，国债收益率会上升，因而，通胀预期上升，国债收益率会上升。
    第二，按揭贷款利率可能会影响到借贷，利率上升，借款者还款负担增加。低利率下，鼓励贷款。
    第三，流动性对国债市场影响较大，金融危机后，美联储量化宽松或是为促进债市流动性增强，而根据数据显示，宽松推高资产价格外，并未促债券市场流动增强，若流动性降低或消失，债市风险可能会增大。美联储或希望把债券都卖出去，增大流动性。
    （以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）