员工持股或让股市资金来源多样化
原作：龚蕾

    自去年证监会发布《员工持股试点指导意见》后，今年第一季度就有41家上市公司加入员工持股大军。一年来，上市公司员工持股激励或成为一个新趋势。
    从企业财务管理角度分析，企业在生产经营过程中，特别是扩大生产追加投资过程时，常常会遇到资金不足，企业如果盈余资金不够追加投资所需，常常是需要向外部筹资。企业财务管理对外筹资有两种方法：
    第一，就是向银行金融申请贷款，也即是我们常说的银行贷款，银行给企业贷款设置一定的利率，企业在还款时同时需要向银行支付贷款利息。这部分利息也是银行利润收入。第二种方法就是股票筹资，上市公司直接到市场上借助投资机构或个人筹集，也就是常说得股票筹资。
    在英国金融时报看到一篇文章，咱们中国大多数行业的公司都实施了员工持股计划，或者正在实施持股计划，员工持有的股份或可用来购买公寓或轿车。
    数据显示，去年以来，一些银行和国有企业已开始实施新的员工持股计划，企业董事长、高级管理、普通员工分别有不同额度的认购股份，对于股市大牛市来说，这或许是一个好消息。
    首先，股票收益率=收益额股利/原始投资额*持股年数*100%。
    从这个公式分析，员工持股计划其实是把员工个人利益与上市公司或企业效益联系在一起，若股票下跌，企业与员工共同承担风险，若股票上涨，对于企业、对于员工，表现出的是一个双赢的局面。
    从这个角度来说，员工持股计划可以激发公司中高层的活力，提升企业效益，提高员工持有股份的每股收益率，上市公司中无论管理层还是普通员工共同维持股票市盈率在一个更合理的区间，每一个上市公司股票市盈率均保持较好区间值，对于整个股市来说是一个促进力，促进股市大牛市的长期持续。
    换句话说，激励与约束是相辅相成不可分割的，员工持股计划在激励的同时，也表现为约束，因为员工们的利益与整体企业效益联系在一起，因而，股东、董事、中高层管理者均不能以小部分利益为先，组织内所有成员的利益均要以公司整体效益为先，激发活力、释放改革活力，用有效的责任分配，股权激励、市盈率考核等来取代传统国企以税收为核心的方式。
    其次，员工持股计划促进价值投资。为什么呢？或许与过去企业投资方式不同，员工人人持股后，每个人对公司内在价值更关心，每个员工更期望公司价值增长，公司价值持续增长，股票在股市中会表现更好，股票在股市中表现更好，公司以外投资者会因市盈率与预期投资收益而纷纷涌入，在股市中赢得更多资金，公司财报盈利增长，在股市中也会有更好的表现，反过来，也会赢得更好发展。
    每个持股员工更关注投资机会与公司发展方向，公司获得稳健发展的同时，个人持股也受益。每个持股者更加理性选择投资，进行价值投资，随着持股计划的实施、持股更加规范，每个持股员工从上市公司或企业组织层面上，引领了价值投资方向。
    再次，员工持股激励是一个系统工程。去年以来，一些国有企业、银行企业已实施股权激励，国有企业好，银行企业也好，股权激励有一定优点。
    从员工持股资金来源分析，第一，员工个人出资，员工个人出资认购公司股票，也可能有的员工出资多一些，有的员工出资少一些。第二，国有企业混改，按照一定条件给员工提供激励股票。给多少，怎么给。第三，上市企业从盈利中提取部分基金，按照合法薪酬分配，让员工参与到持股方案中，第四，公司为员工股票自筹资金提供一定担保等等。
    企业业绩增长，投资价值增长，股价也随之上涨。员工持股计划中的股票来源，有非公开市场、二级市场直接购买等方式，如果员工持股计划来源于非公开市场，市场会认可自筹资金购买的股票，而对于无偿方式获得股票的员工持股计划仍可能会保持一定谨慎。
    员工持股计划会让上市公司股价大涨，但也可能促股价下跌。股权激励是一个系统工程，员工持股计划或让股市资金来源多样化，员工持股或成为一种趋势。

    （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）