低利率下美国债市股市哪个风险低
来源：英国经济数据
作者：Dan_Norcini
时间：2015年5月4日
原文地址：http://www.marketoracle.co.uk/Article50516.html
翻译：龚蕾

    股票是公司通过公开招股发行的有价证券，债券表示的是对公司的债权。股票有普通股和优先股，按照资金规模或行业还可以继续细分。债券市场也称为信贷市场，比如有国债、市政债券、也称为地方债务、企业债券等。
    事实上，美国和日本是最大债券发行国家之一。先来看一个数字，根据今日美国，近十年来，美国长期债券平均收益率约11.03%，而股票平均收益率约10.98，债券收益率跑赢股市收益率。
    那么，低利率下，美国债市和股市哪个风险更低呢？当投资者购买了债券，债券转让周转率比股票低，从财务角度，债券利息作为费用从收益中减去。而股票在金融市场上转让率较高，价格波动幅度也可能更大，股票的股息属于净收益分配。从收益率角度，债券有一定期间，在购买之前利率是已确定的，而股息收入随着上市公司盈利情况变动。
    从收益率角度分析，股市收益率与债券收益率有不同：
    债券收益率=当期收益率+资产收益
    股票收益率=当期收益率+盈利增长+市盈率倍数变化。
    1、美国十年期国债收益率。从1981年以来，美国债券收益率一直处于下降趋势，投资者寻求固定收益率安全资产，债券价格上升，债券收益率下降，三十多年来，股票市场和债券市场交易交汇在一起。

    2、美联储维持利率处于历史低点，上周美联储两天会议后，美国国债收益率上涨，也支撑了美元指数。若美联储提高利率，投资者预期通胀上升，而固定收益率的债券投资可能会减少。对于美国长期债务来说，或是一个好消息。
    根据巴克莱研究，过去二十年，美国长期债券取得了11.5%增速，美国股市平均增长率为10.8%，高通胀的环境下，对于股市和债券市场或均是好消息，在通货紧缩环境下，股票和债券常出现反比趋势。

    3、美国六月债市日线。根据高盛一个数据，美国金融危机后，大约有1.2万亿美元新增货币流入债券市场，而流入股市大约是1320亿美元。债券市场风险增大有两个条件：第一，投资者举债过高无力偿还，大幅抛售变现。第二，货币政策收紧，比如加息。因而，若美联储提高利率，不仅对美国股市，对美国债券市场也有一定风险。

    4、若美联储提高利率，股票或是比债券更好的投资。
    拿苹果公司举例，市场预期美联储加息，苹果公司债券价格下跌5%以上，而苹果股票只下跌了1%左右。换句话说，提高利率对债市影响或许比股市更大，低利率环境下，债券风险或比股市要小。

    5、美国股市中，有一部分资金来自“有保证”的债券，债务会推高股市杠杆，增加了股市泡泡风险。换句话说，美国股市有些投资者借钱炒股，债务持续上升增大了美国股市泡泡风险。美国股市屡创新高，市场预期美国股市波动可能会增大。
  


参考文章：
1、longterm rate return bonds vs stocks
http://finance.zacks.com/longterm-rate-return-bonds-vs-stocks-4506.html
2、Stocks Or Bonds: Which Is A Better Investment?
http://seekingalpha.com/article/377011-stocks-or-bonds-which-is-a-better-investment
3、美国债市风险超股市 Klarman耸人听闻？
http://wallstreetcn.com/node/81169
4、苹果债券与股票哪个风险更大？
http://tech.qq.com/a/20130523/019851.htm
（以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）