一张图看全球债券资产价格上涨
来源：经济学人
作者：Buttonwood
时间：2015年4月16日
原文地址：http://www.economist.com/blogs/buttonwood/2015/04/bond-markets
翻译：龚蕾

    今年以来，德国十年期国债收益率仅0.54%，而国债平均收益率为负数，最新调查发现，全球债券大约高估84%，全球许多国家面临债券难题。
   欧洲启动量化宽松每月债券购买，欧元区经济复苏通常会推动债券收益率上升，而短期内收益率较低。全球范围来分析，从1986年代到如今，资产价格指数从10上涨到60，差不多上涨了六倍。
   若央行不再宽松货币或降息，资产价格很可能下降。投资基金经理认为，泡沫的定义是增长超过两个标准差。若继续鼓励非对称投机，泡泡会无处不在，市场可能会崩溃。持有较高债务的大公司也可能面临系统性危机。
    根据麦肯锡咨询公司一份报告，大多数发达国家总债务数量比危机前还要高，私营部门债务已转移到公共资产负债表，瑞典等国家已开始收紧货币，提高利率。面对债务可能不得不拖延升息。全球经济增长或停滞，实际数值与名义数值均低于之前。
    欧元区一些国家，如丹麦、瑞典、瑞士下调短期利率为负数，瑞士十年债券收益率为负数，投资者转向实物现金，而不是债务。若债券收益率跌破2%，那么，更多投资者会把债券转向现金。
    美国国债与国债收益率之间差距已很大，若美联储收紧将使得国债收益率上升，而促使投资者涌向欧洲。债务水平太高，美联储被迫采取行动。也有投资者认为，美联储也可能会打开财政与货币两个水龙头，目标是通胀率上升。

    （以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。）