股市趋热投资者仍需保持冷静
原作：龚蕾

    投资者押注美联储耶伦会继续拖延加息，周二亚洲股市指数上涨。根据CNBC文章，去年以来中国股市上涨50%，许多投资者认为，2015年中国股市或延续积极势头，形成长期上升趋势。
    尽管今年前两个月股票市场出现10%下跌，投资者认为这是技术性回调，从股票市场长期来看，10%下跌或预示着长期趋势发生变化，股票市场或出现长期上升趋势。近期股票指数屡创新高。支持股票上涨因素或有：资金流入股市，企业加快转型升级等。
    根据路透社文章，美联储会议后亚洲股市上涨。然而，分析人士认为，股票市场或迎来一个相当长的慢牛时期，股市有可能出现新一次大涨，也存在大幅下跌可能，投资者仍需保持冷静，原因有以下：
    中国股市与全球股市相关性比较高，根据巴菲特所说，美国股市已经处于很高了，再找到大象级的股票越来越难了，巴菲特转向了欧洲相对便宜的股票市场。美国股市存在大幅下跌的可能，若美国股市出现大跌，那么，中国股市也可能多少受到一定影响。
    美国金融危机以来，伯南克启动量化宽松为刺激金融投资，但对实体经济影响已经很明显，钢铁行业、玩具业等实体企业投资增速大幅放缓。新增宽松货币并未进入实体企业，相反却推高了资产价格，美国通胀率依然维持低位。欧洲、日本也类似。
    从资产角度分析，一边是还未完全复苏的楼市，另一边是越来越热的股票市场。欧洲央行启动宽松后，许多央行随之降低利率维持宽松，流动性涌入股票市场。
    鉴于美国股票市场发展历史，二战后，美国经济经历了几十年快速增长，通货膨胀与泡泡积累到相当的程度，上世纪七十年代美国利率曾达到15个百分点以上，经历了中东战争，结果造成了石油价格暴涨，而石油危机导致了日本经济萧条。到80年代，美国道琼斯工业指数下跌，也被称为黑色星期一。日本银行迫于美国压力下调利率，东京资金涌向美国市场，东京股票大幅上涨，房地产价格飙升，一个巨大的金融泡沫出现了。
    根据哈瑞波特在书中写道，由于房价持续上涨，日本人纷纷投资房子与炒股，在1989年底，日本股市达到峰值，日本制造业随着股市崩溃而功亏一篑，此后日本经济陷入长达十几年衰退，房地产连续十几年下跌。
    美国债券市场比股票市场大得多，近年来投资者纷纷涌入固定收益的企业债券或公司债券中，市场流动性减少，企业债券或将导致更多风险，一些投资者开始抛售企业债券或公司债券，主要是考虑到流动性。伯南克把美国债券打包再上市，也增加了资本市场如股市的风险。
    美国股票市场历史经验，大量宽松货币涌入金融市场，首先会推高各类资产价格，如房价或股票价格，而金融投机往往会导致金融市场波动与股票市场不稳定。经济学家认为，金融危机后美联储、欧洲央行、日本央行推出大量宽松，涌入金融市场，吹高泡泡。而这些泡泡不会轻易破掉，而更可能以资产价格波动或股票价格上涨下跌而逐渐释放掉。因而，股票市场趋热，机会更大，但同时，风险也可能上升。
    （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）