投资者更看好美国债市还是股市
来源：雅虎财经
时间：2014年9月9日
原文地址：

http://www.marketwatch.com/story/4-reasons-why-the-smart-money-has-it-wrong-this-time-2014-09-09?siteid=yhoof2
翻译：龚蕾

     在雅虎财经看到一篇文章，美联储下个月即将完全退出债券购买计划，过去几年里，美联储量化宽松支撑股票市场，现在资产负债表增加到4万亿美元。新增货币进入股市，企业老总们借助资产负债表，发行廉价债券，并用这笔钱回购自己的股票。事实上，通过发行债券回购股票方式，大部分进入了企业高管股票收益薪酬中，而并未进入实体投资。
    刚刚过去的八月，欧元区债券价格不断上升，同时收益率下降，带动美国国债收益率下降，欧美债市整体表现较好。
    从全球经济增长角度，一般来说，国债收益率下降使得投资者表示了担忧，因为从传统上来说，债券投资被市场认为是聪明的钱，机构投资者都看好债券投资的长期性收益投资，而投资者一般会认为股票市场中都是商人，适合散户，不适合机构投资。
    然而，这一次似乎有些不同。
    1、债券市场受到了美联储的干预措施影响，似乎已成为了一种不太可靠的经济指标。美国十年期国债收益率从今年年初3%下降到八月的2.3%，美国国债收益率下降也表明了美国经济复苏并不是很好，还有地通胀预期。
    事实上，股票市场尽管受到地缘局势影响，但标准普尔指数上涨8.2%。另据一篇文章，很多公司在股票市场失去了货币。
    2008年美国金融危机以来，美国联邦利率下降到接近零，也达到了历史最低水平，六年了一直没有提高。短期国债收益率很大程度上受到联邦利率影响，而经过几轮量化宽松，用国债收益率来预测美国经济增长方法似乎已没有太大意义。
    2、人口结构变化带来的投资选择不同
    据美国人口普查局，到2050年美国老年人口达到8370万，美国老年人更偏向固定收益投资，比如可能会增加债券投资，尽管收益不高，但他们偏向寻求稳定投资组合。
    而年轻一代更偏向于逃离风险，根据埃森哲最新研究，美国年轻人比父母们一代购买股票更少。
    3、全球经济低迷促使投资者对美国国债需求增加
    2014年，除了美国和英国，主要发达经济体经济增长并不太好，欧元区复苏已经陷入停滞，德国在第二季度也遭遇了经济疲软，日本第二季度国内生产总值增长下降，十年期德国国债比美国国债收益率低。相比之下，2.4%的十年期美国国债似乎更加便宜。
   4、低利率有利于美国工业、汽车和房地产，依靠低利率来推动消费。人口老龄化不仅是美国现象，而是全球现象，养老基金和保险公司需求不断增加，从全球长期投资来看，投资者似乎比较倾向于美国长期国债，何况目前美国国债收益率相比较其它国家更高一些，这方面，美国长期国债有些类似于外汇市场。
    美联储提前加息的预期增强，对短期美国国债施压，拉低国债价格同时推高债券收益率。美国国债价格上周因投资者对地缘局势担忧而上扬，尽管国债收益率下降，但投资者仍愿意从欧元区债券转入美国国债投资，目前，投资者关注欧洲央行会议，也可能成为美国国债市场的关注点所在。

    （以上仅代表笔者阅读雅虎财经文章译文，译文水平有限欢迎评阅欢迎交流。）