耶伦美联储与伯南克有何不同
来源：牛津经济研究院
时间：2014年1月27日
原文地址：http://www.oxfordeconomics.com/publication/download/245568
翻译：龚蕾
美联储将迎来新面孔，2014年2月耶伦接任伯南克成为美联储主席，斯坦利·费希尔成为副主席，还有一些新州长和地区联储新主席。
1、耶伦经济
耶伦更加关注劳动力市场与最优策略，他多次说，虽然美国经济取得了一些进展，但仍需要等待强劲就业趋势，并且2012年耶伦讲话中说，她认为维持联邦基金利率在一个极低水平是一个最优策略。直到2016年初通胀达到美联储2%的目标，一些观察家认为，这是一个极度宽松货币政策。耶伦喜欢用海量数据、图表和表格来表达观点，或者说她更喜欢用明确数据来表达，更专注于更广泛的就业，耶伦仍是一个非常的鸽派。
2、美联储新成员多数是鸽派
耶伦外，美联储将有更多新成员，包括副主席斯坦利·费希尔，奥巴马一直提拔他。斯坦利·费希尔有很丰富的专业技术知识，曾经担任过国际货币基金组织、世界银行、花旗集团的高级决策者，也曾是以色列央行行长。曾进行大刀阔斧的改革与金融改革。费希尔明确1-3%的通胀目标，根据他的国际管理经验来进行美联储审慎宏观工作。泰国投资促进委员会是第一个降息并引发了金融危机，他决定购买长期债券并用货币政策来审时度势。
3、耶伦与费希尔二重唱
耶伦成为美联储主席、费希尔成为副主席后，费希尔有国际决策经验，他对量化宽松保留一些意见，费希尔与耶伦都是偏向鸽派。
4、美联储或仍是货币宽松立场
奥巴马提拔财政部负责国际事务部的副财长Lael
Brainard为美联储理事，现任美联储理事成员杰罗姆·鲍威尔是第二个任期，两个人都是鸽派，除此之外，美联储理事萨拉·拉斯金布鲁姆也是鸽派，她很可能提拔为副财政部长，而皮亚纳尔托表示今年离开克利夫兰联邦储备银行行长职位。美联储新成员主要是鸽派。因而，我们预计，美联储仍然是货币宽松立场。
5、耶伦采取宏观审慎政策
牛津经济研究院预计，耶伦有可能比伯南克更加专注于金融体系，关注更大金融稳定与减少系统性风险，还有更加审慎监管，更加严格的宏观审慎框架，包括风险资本和杠杆率、流动性、限制风险活动，进行银行压力测试等。耶伦会保持金融稳定与美国整体经济活动，继续完成全部QE缩减与退出。
自2013年12月美联储开始缩减QE，量化宽松货币政策边际效益减少与金融稳定与风险等推向了辩论前沿，近期股市抛售应该导致一次恐慌，但美国基本面情绪依然强劲，美联储会在1月28日至29日继续每月缩减100亿美元债券购买，2014年底前全部退出。对耶伦来说这是真正的挑战。
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