美联储退出QE投资者情绪指标变化
翻译：龚蕾
在伯南克博客上看到一篇文章，VIX投资者情绪指数变化图分析。
1、第一张图是伯南克FOMC会议初时的VIX指数，也称为芝加哥期权交易所VIX波动率指数，或称为恐慌指数。
2、另两个图是市场最新VIX指数变化。当指数越高时，显示投资者预期未来股价指数波动性越剧烈，当VIX指数越低时，投资者认为未来股价波动趋于缓和，该指数反映投资者对未来股价波动预期，可以观察期权参与者心理表现，也称为投资者情绪指标。
伯南克交给耶伦一个难度更大的新的市场周期开始，耶伦面对如何处理美国经济可能出现的各种跌宕起伏，当然，伯南克选择这个时机退出QE也许是正确的。
许多分析师警告说可能对有些新兴市场股市有一定的影响。然而，美国银行分析师陆挺认为，中国对美联储缩减QE有免疫力，完全能应对美联储缩减QE的理由有以下几点：第一，常年经常账户盈余；第二，外国债务少；第三，外汇储备庞大；第四，储蓄高投资高制造业产能高；第五，实施资本管控；第六，经济不过度依赖出口；第七，不需要通过增加补贴发放来维护。因而，中国不至于发生债务危机。
美联储开始缩减债券购买了，这将如何影响金融市场呢？
也许有人认为缩减会导致利率上升，尤其是收益率曲线末端时，第一，抵押贷款利率上升会增加房地产市场购买成本或是购买放缓。第二，美国联邦预算，美国联邦预算对于美国财政会有影响，有一个有趣统计，说是若利率上升一个百分点，美国预算将遇到麻烦。
如果美联储缩减过程导致了利率上升，或者联邦政府赤字与债务飙升，那么美国经济都会遇到麻烦。美国经济依然很疲弱，股市对市场是比较敏感的，投资者必须保持谨慎。
对于新兴市场国家来说，第一，美联储缩减QE可能会导致流动性紧缩风险，当然影响可能是短期的。第二，美联储缩减QE可能会导致大规模资本流出。第三，出口减少与贸易方面的影响。
如何避免美联储QE缩减可能的影响呢？
第一，苏格兰皇家银行首席经济学家认为，美国缩减QE很可能是一个好消息，意味着美国经济较好，其实可以积极推动出口。第二，对于新兴市场国家来说，缩减QE可能会导致流动性紧缩风险，那么各国央行可以创造流动性以避免其影响。第三，维持汇率稳定，大卫·马尔帕斯说，美联储缩减QE会导致美元升值，将会压低大宗商品价格，从而大宗商品消费国获益。
从流动性风险来分析：经常账户收支、存货比、资本账户开放度。咱们国家有这方面相对优势，资本账户严格管制，央行有充足空间与能力调节流动性，经常账户和盈余规模仍可观。因而，美联储缩减QE对流动性风险不大。美联储缩减QE，近期美元表现略强一些，长远来看，人民币升值趋势会继续。
不可否认，美联储缩减QE对新兴市场有一定的影响，但对咱们国家来说，由于咱们国家稳定金融体系，外汇储备庞大，常年经常账户盈余等特点，具有很多优势，美联储缩减QE对咱们国家影响有限。
参考文章：
1、《Ben Bernanke Drinks Everyone’s Volatility And
2 Other Charts You Should See》
2、《Ben Bernanke did well - now time is right for
transition》
3、《Here's Why China Will Be Immune To The Fed's
Taper》
4、《Fed taper puts RBA rate cut on
ice》
5、《分析称中国可以避免美联储缩减QE影响》
6、《美国缩减QE对华影响有多大？》
7、《The Effect Of Fed Tapering On The Economy,
The Housing Market And Stocks》
8、《Fed Tapering Means Instant Problems for
China》
9、《为何中国不惧怕美联储缩减QE》
10、《美联储QE额度缩减100亿美元 对中国影响有限》
11、《新兴市场如何应对美联储缩减QE带来的影响》
12、《美联储缩减QE规模影响几何》
（以上仅代表笔者阅读外媒参考文章翻译与阅读评论文章综合整理，欢迎交流。）
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