美联储随时准备缩减微调QE
原作：龚蕾
美联储会议纪要指出，美联储会在未来数月开始缩减QE，上次10月份会议上美联储说，如果改善进一步明显就会开始停止债券购买。而强劲就业数据是支撑美联储开始缩减QE的主要原因之一，今天的雅虎财经文章说，即使没有劳动力市场美联储也会可能缩减QE。这标志一个戏剧性的变化。
自从去年九月以来，美联储每月购买850亿美元债券，其实是为了一个目标：就业市场大幅改善。
而目前美联储有些官员开始怀疑该政策的有效性，或者认为风险大于收益，因此必须彻底改变。
在会议上，多数美联储官员仍然认为债券购买计划对提振经济有帮助，并且他们还认为，如果就业市场继续改善，就会在未来几个月微调购买。
美联储官员还讨论了第二种方式，就是可能继续QE，但是将保持短期利率在低水平，直到失业率下降至6.5%。
目前QE是自2008年以来的第三轮量化宽松，而这轮与前两轮不同，没有设定结束日期，这也成为投资者预测之处。
今年夏天，投资者普遍认为会是在九月，由于疲弱经济数据和政府关闭，又预测拖延至2014年3月，由于10月非农就业数据强于预期，一些经济学家预测会是12月。
而由于库存小幅下滑，周三下午投资者对此解释分为两种，更多的迹象表明，美联储随时准备缩减QE宜早不宜迟。
今天早上英国每日电讯说，美联储可能会在未来几个月开始启动缩减QE。从美联储会议纪要显示市场改善，美联储会在未来几个月开始微调每月850亿美元购买计划。
美联储十月会议上指出，市场普遍认为劳动力市场状况持续改善，未来几个月可能会开始微调缩减债券购买。
市场方面，黄金价格接近1250美元每盎司，道琼斯工业平均指数下降0.2%。苏格兰皇家银行外汇策略师布莱恩说，预计可能会在12月缩减QE。
会议纪要还显示，尽管经济复苏仍然脆弱，看起来为降息做准备，而就业市场表现更好，美联储可能努力在减少缩减QE可能带来的影响。
欧元和英镑兑美元大幅下跌，欧洲央行公布的数据显示，十月份，负存款利率是一个潜在抵抗通缩的工具。而推动存款利率为负可能面临德国的反对，德国央行总裁魏德曼认为要进一步放松货币政策。
而马特·巴斯认为，短期利率下降到负数可能会是钱荒的方式。人们开始认识到，在激烈的争论下，只能采取这样一个釜底抽薪方式。
第一，美联储缩减QE取决于劳动力市场数据改善，而雅虎财经文章认为，即使没有劳动力市场数据，美联储也可能会开始缩减QE。
第二，短期利率降低接近零，而目前面对的是短期利率不能下降到负数，尽管负利率是一个潜在抵抗通缩的工具，但短期利率为负数的金融市场风险较大。伯南克周三在讲话中提到了要降低长期利率，比如采取新债券购买方式。他说，美联储短期零利率不能进一步降低，为了促进经济复苏，把通缩风险降到最低，美联储不得不采取新政策工具。零下限利率对联邦公开市场委员会是挑战，首先，面对经济深度衰退，提出促进经济增长的新货币政策存在不确定性。其次，经济仍然疲弱，经济面临通缩风险增加。因此，委员会可能会进一步放松货币政策。而迹象表明，美联储随时要开始缩减QE宜早不宜迟。
第三，美联储所做这些都是为缩减本轮QE3与前两次不同，没有设定结束日期，这也使得市场对于其预期自9月以来左右摇摆猜测不断。也有投资者认为，美联储所做这些努力在减少缩减QE时可能带来的影响。
参考文章：
1、《Fed could taper even without strong job
market》
2、《US Fed likely to start QE taper in 'coming
months'》
（以上仅代表笔者个人一点不全不足想法，欢迎交流。）
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