全球经济悄悄变化
原作：龚蕾

    全球经济悄悄地发生着变化，也许正如德鲁克在书中写道，我们正经历着一个前所未有的巨变时代。如果真是巨变，那么，有变化就会有机会，当然，也会存在风险。笔者认为，投资者需警惕两类风险。
    周六，天亮得很早，打开《英国每日电讯报》，看到这样一篇文章，国际货币基金组织担忧咱们国际信贷增长可能带来的更多风险。国际货币基金组织呼吁，咱们国家应当进行改革以使得经济摆脱过度投资。
    文章中写道，咱们国家不可能继续依赖信贷增加来持续经济增长，信贷增长带来的收益递减，五年来，信贷总量从9万亿美元上升到23万亿美元，远高于其他新兴市场国家。如果继续增加国有大企业的投资，边际效率在减少变慢，高投资率在很大程度上改变了信贷结构，导致了大量产能过剩，长期高投入，使得资源配置不当，私人消费较低，需要一揽子改革措施来调结构稳增长。
    当然，全球贸易紧缩的影响，顺差大幅收窄。国际货币基金组织担忧，如果信贷再次上升，就有可能超过全球经济可承受范围。
    每日电讯这篇文章中，国际货币基金组织对咱们国家信贷增长存在一定的担忧。这是一种善意提醒，08年美国金融危机五年来，全球各个国家或都或多或少地受到一定的影响，关于咱们国家已在积极努力调结构稳增长了，从大力发展节能环保等一些产业，到上海自贸区设立，再到很多的宏观微调，其实，现在调结构稳增长效果已显现出来。
    再有，伯南克缩减QE的日子近了，据目前各方报道来看，九月份开始缩减概率较大，退出周期大概就是从九月份到明年中，在美联储缩减QE的过程中，可能会对新兴市场产生一定的影响，但不同国家可能情况具体不同。
    从美国来说，根据英国每日电讯报，美联储缩减QE对债券投资者影响会增加，这个包括公司和政府债券，而且对欧洲一些国家比如英国也可能会有不同程度的影响，目前来看，债券投资者可能会寻找更高收益率的债券产品，目前债券价格已达到峰值。若伯南克开始缩减QE，可能会导致投资者从债券市场撤资，一些顶级债券经理人手中的基金已经缩水。
    从新兴市场来说，一方面经济放缓需要相对宽松货币政策支持，还要面对资本外流和本币贬值风险。由于印度货币贬值，一些印度富人资产出现了缩水现象，股市有可能出现缺钱现象，全球流动力度将减缓。
    昨天经济学人上一篇文章是说，债务风险变成了债务危险，债务的负担在增加。
    债务可以有政府债务、企业债务、家庭债务，金融危机五年来，企业债务和家庭债务激增。从全球经济来分析，债务增加了，不一定就能使得GDP增长。微观上来分析，家庭购买了资产，如果是一次付清，资产升值，可以卖掉资产赚得上涨的价格差，如果资产贬值，就继续持有资产等着下一次上涨周期。如果购买资产是借债购买，比如向银行等金融机构借贷按揭购买的，在资产名义价格上涨周期，购买资产者会认为借贷购买很划算，因为资产价格上涨带来的收益远远超过了向银行借贷的成本，在这样的情况下，会有更多的投资者跟风，从众效应会进一步推高资产市场价格。在市场资产繁荣周期，资产名义价格持续上涨，会让更多的投资者借债购买资产，越来越多的投资者背上了债务。
    米塞斯日报上一篇文章谈到了金融繁荣萧条周期，经济学人这篇文章中也同样提高了繁荣萧条经济周期，很多经济学家认为，全球经济是遵从一定的周期，复苏、发展、繁荣、衰退、萧条，然后继续下一个周期，重复这样的一个过程。
    经济学人文章中谈到了去杠杆化。如果金融周期达到高峰点后开始反向，资产价格就会开始下跌，家庭和企业寻找去杠杆化来减轻债务负担，去杠杆化有三种方式：违约、出售资产或减少消费。金融部门是高度杠杆化，如果银行资产开始贬值，开始收紧贷款，对整体经济会造成信贷紧缩。
    经济学人上两个图表，一个展示了金融危机五年来，富人越来越富，也就是说，前1%的富人财富更加集中。一个图表展示了雷曼兄弟破产五年来，西方银行股本回报率比危机之前低很多，投资银行薪酬下降，削减成本更加重要。
    华尔街中文网说，对于下一届美联储主席，奥巴马似乎在提拔萨默斯。当然还未证实，耶伦似乎倾向鸽派，而萨默斯倾向鹰派。萨默斯倾向退出QE并保持低利率，而特伦倾向于用财政政策代替低利率。
    CNN这几天财经文章是说，全球汽车生产商集中在了咱们国家中产层消费群体，他们认为，咱们国家中产更愿意购买他们生产的汽车。大西洋月刊上说，美国汽车出口驱动经济复苏。
    全球经济悄悄发生变化，变化中有机遇也会存在风险，希望投资者们抓住机会，提前做好充足准备避免风险。
    乔布斯、于娟、李开复让很多人纷纷自省，在这样一个你追我赶的年代里，工作不是第一，豪宅不是第一，名车不是第一，财富不是第一，官爵不是第一...健健康康才是最重要的。周六，祝朋友们放松心情，周末愉快，身体健康，生活幸福。
    （以上仅代表笔者个人一点不全不足想法，欢迎交流。）