通货紧缩的可怕之处

来源：米塞斯
时间：2013年6月27日
原文地址：http://www.marketoracle.co.uk/Article41136.html
翻译：龚蕾

    弗兰克·霍伦贝克在书中写道，当我们谈到通货紧缩时，主流经济学似乎变得不是那么科学了。大多数经济学家认为“温和通货膨胀是好事”，而他们担心通货紧缩。当然，从个人生活角度来说，这些经济学家们都是从报纸中获取最新消息。
    美联储主席伯南克对通货紧缩表示恐惧，他对大萧条的解释也与对抗通缩有很大不同，事实是，一些国家同时出现了大萧条与通货紧缩，但是，我们必须仔细区分两者，并且正确评估两者的相互作用和因果关系。一项对180年来17个国家调查研究发现，通货紧缩与大萧条两者没有关系。当然也发现，通货紧缩下出现萧条的次数比通货膨胀下出现萧条次数多。研究数据中，73次通缩下没有出现萧条是65次，而29次通缩下21次没有出现萧条。
    美联储的圣路易斯写道：当价格下降时，消费者会推迟购买，以期望未来更低的价格，这也减少了需求，导致价格进一步下跌。直到出现了经济紧缩，通货紧缩造成了经济萧条。你可以在《经济学》教科书上看到这样的定义。
    通货紧缩下，消费者不消费不投资，期待价格进一步下跌，推迟购买，并且期待更低的价格，尽管价格下跌听起来很有吸引力。反过来说，降低价格也就降低了公司销售利润，最终会增加失业。
    这里有几个问题：第一，不论商品价格是不是下降，人们总是会消费一定量的商品，人们会保证投资消费有一定的流动性。我们发现，尽管在通货紧缩的环境中，许多高科技产品仍然有旺盛的需求，苹果出售最新版本的iphone，消费者期望六个月后手机会更便宜。
    第二，价格下降了，我们的预期价格也会继续下降，预期基于很多因素，而不仅仅是过去的价格水平。美联储的经济学家在模仿了2001年科技网络泡沫，令他们吃惊的是，人类行为根本不可能模仿，就犹如生物实验中的小白鼠一样。
    第三，如果我们消费减少，那么就会节省更多。因此，就会增加投资，增加储蓄，就导致了总需求不变情况下的通货紧缩，只是改变了需求构成与比例。消费需求下降，那么就增加了其他资本需求。这样就导致了增加未来消费与经济增长。
    美国十九世纪是增长最快时期，从1820年到1850年，还有从1865年到1900年，是两段通货紧缩时期，物价下降了一半。
    让我们举一个简单的例子，假如你有10支铅笔，总共10美元。那么一只铅笔的价格是多少？不可能是2美元，因为也许有未销售出去的铅笔，价格会下降，但也不可能是50美分，因为也许有人有钱但买不到铅笔。那么价格又会上涨，最终达到均衡，铅笔卖一只1美元。我们假设有20支铅笔，总共10美元，价格从1美元下降到50美分，其他情况是一样的，价格下降，将减少一半，价格下降意味着更多的商品数量或服务，这反映了社会能力，也说明稀缺性。商品价格下降表明，商品和服务是赢得博弈的关键，通货紧缩反映了这种额外的丰裕程度。
    经济学家为什么担心通货紧缩呢？假设一支铅笔成本是80美分，收益率是25%，也就是说有5美元可以囤积起来。一支铅笔价格下降了一半，从1美元下降到50美分，如果价格下降到40美分，而收益率仍然是25%，经济学家们担心的是，不调整产品价格的话，铅笔以80美分和50美分出售，这会导致企业破产，失业、产出量下降。所以，我们生产了8支铅笔，导致了更多的囤积，导致了更多破产。为了避免这种情况，政府发行5美元，而铅笔价格仍然调为1美元，为了避免通货紧缩。
    这样也存在一些问题。你必须要求调整你的薪水，经常关注最新变化。而产品价格变化与投入之间存在一定的滞后，如果滞后时间不长，上述解决方案是不必要的，相反，企业家会根据预期价格来进行投入招标，这表明，可能存在短时期滞后。
    同时，印钞只会扭曲。如果政府增加了5美元货币到经济中，这个增加的货币不会保持中立，最初会有利于政府和银行，而不利于打工仔和穷人。印钱的相关价格效应是有利于富人而非穷人。这些新增货币以一定的方式，改变了经济中商品的相对价格。
    经济开始好转时，现在有10支铅笔，总共15美元，其他情况是一样的。铅笔价格从1美元上涨到1.50美元，除非政府印钞5美元并投入经济系统，这样做，会改变相对价格，印钞比出现经济疾病更糟糕。
    信贷过度增长会导致相对价格发生变化，导致不可持续的投资，比如2001年至2007年的房价。在经济衰退阶段，通货紧缩就是相对价格向更接近社会想要的那个水平调整，印钱会干扰这一必要的清理过程，最好的解决办法是终止央行部分存款准备金。
    通货膨胀比通货紧缩更不利于工薪阶层和穷人。央行通货膨胀是造成了收入不平等增加的主要原因，富者更富穷者更穷，中产阶级向着更加贫困。这个趋势从1971年布雷顿森林体系瓦解与菲亚特货币可以看出，央行有产生通货膨胀的能力。
    这也是为什么央行为什么支持通货膨胀的政策，通货膨胀夺走了你钱包里的美元价值，如果是2%通货膨胀率，就是说35年里你口袋里货币的价值减少了50%。这也是央行阐述的所谓“适度通货膨胀是好事”的原因。
    通货紧缩是去杠杆化的一个必要过程，奥地利经济学家认为，“真正恐惧的是所谓的繁荣，而不是企业破产。”央行印钞创建了新的泡沫，印刷更多的货币只是延迟了调整，会更加痛苦。
    真正解决办法就是停止部分央行存款准备金，没有部分存款准备金的央行将是一个温和的通货紧缩世界，这是人类伟大的成就：所有人的生活水平都将提高。
作者简介：弗兰克·霍伦贝克，博士，任教于日内瓦大学国际部。