稳定的物价不稳定的市场

来源：米塞斯日报
作者：弗兰克·肖斯塔克
时间：2013年5月14日
原文地址：http://www.mises.org/daily/6428/Stable-Prices-Unstable-Markets
翻译：龚蕾

    据欧洲央行理事会成员之一诺沃特尼说，美联储主席伯南克认为美国并不存在通胀风险，伯南克认为美国经济前景非常乐观。
    伯南克说，美国今年通胀率是1.3%。诺沃特尼表示，“美联储肯定没有看到通胀扩张的危险。”
    美联储预测今年通胀率在1.3%至1.7%之间，消费者物价指数CPI三月份是1.5%，二月份是2%，去年三月是2.7%。
    三月份以来，消费者物价指数，也就是CPI增长比前一个月有所缓解（包括食物和能源），年增长率从去年二月的2%下降到1.9%，去年三月是2.3%。
    图1.图2.




    伯南克与许多专家认为，关键在于比较好的经济基本面是消费者价格水平指数稳定的基础。
    根据这个思路，由于商品价格和服务相对变化，稳定价格水平就是不确切的。但是企业能够清晰地看到商品服务价格变化的市场信息，因此，这样做会导致稀缺资源有效使用，从而导致结果是更好的经济基本面。
    例如，消费者对土豆和西红柿需求增加时，那么土豆和西红柿的价格就会提高。
    在市场中，企业注重消费者的需求来决定商品服务价格的变化，如果不遵守消费者意愿，就会导致商品服务不按需求生产，将会造成损失。
    因此，我们的企业更加关注价格的变化，比如增加土豆和西红柿的生产。
    根据这一思路，如果物价水平不稳定，或者相对价格变化不清晰，那么，企业就不能根据商品服务需求变化来做出正确的判断。
    这会导致错误的资源配置和经济基本面变弱。总之，在商品服务价格变化不稳定时，企业很难判断价格变化。
    这样的思路并不奇怪，央行追求制定政策来稳定物价，也就是一个稳定的价格水平。
    通过各种定量方法，美联储的经济学家们已经确定了目标是保持物价通胀率为2%。
    美联储的政策制定者说，他们保持物价稳定就是为了让经济有效运行。这显然是矛盾的，因为，任何企业规定的所谓价格水平意味着干预了市场价格，出现了不真实的价格变化信息。
    通过印刷货币来设置利率目标不可能加强经济基本面，相反，只会让事情更糟糕。
    （一）用货币政策来稳定物价导致了更多不稳定
    也就是说，所谓的价格水平出现了明显的下降，为了防止下降，美联储开始印钞。
    这样的货币政策，对于价格稳定来说有时间滞后，我们会认为这是一个成功的货币政策吗？回答当然是否定。
    由于印钞不创造财富，使得财富生产从积极到不积极。很显然，这导致了生产财富过程的减缓和经济贫困。
    尽管物价水平稳定但经济更疲软，为了实现物价稳定，美联储不得不提高资产负债表中的增长数字，并增加了货币供应量。
    增加了货币供应量，但是资产负债表出现波动。无论物价水平是否稳定，对于经济周期都存在威胁。
    物价普遍上涨时增加货币供应量，但也不总是如此，价格是由价值和货币因素决定的。
    因此，如果真实因素是推动而却在相反方向增加货币，那么，不可见的价格变化可能会发生。
    换句话说，大量增加货币，而价格可能是低增长。
    显然，如果我们关注所谓的物价水平，忽视了货币供应量的增加，对于美国经济来说可能会得出错误的结论。
    罗斯巴德写道，“事实上，在20世纪20年代，大多数经济学家由于价格稳定因素而认为不存在通胀风险，因此，大萧条事件他们完全没有意识到。”（《美国大萧条》，米塞斯研究院，2001年版，153页）
    包括美国著名经济学家欧文·费雪，从1926年至1929年，断言物价稳定而成了最知名的经济学专家，认为美国经济基本面是好的，不存在经济萧条的威胁。
    下图是1926年至1929年CPI年增长（见图表），大多数专家都忽略了，美联储资产负债表年增长从1927年2月的负14%飙升到1928年6月的42%。
    1928年6月以后美联储资产负债表增长急剧下降（见图），这也开启了经济崩溃和大萧条。
    图3.图4.

    目前，美联储大量印钞注入银行系统的资产负债表，在4月末是3.3万亿美元，2008年1月是0.9万亿美元，2011年10月以来外贸增长下降，也增加了未来几个月萧条的可能性。
    把所有可能性加在一起，美联储宽松政策严重破坏了真正财富生产过程，未来几个月经济可能进入严重的衰退。
    图5.图6.

    （二）小结和结论
    大多数经济学家认为，健康经济基本面的关键是稳定的物价，一个稳定价格水平会导致经济稀缺资源的有效使用，因此，会有一个更好的经济基本面。美联储政策目标是追求价格稳定，我们认为，通过货币手段来稳定价格，实际上美联储破坏了经济基本面。