法国兴业银行：中国流动性持续趋于紧张

来源：商业内幕
作者：玛姆塔·巴德卡（Mamta Badkar）
时间：2013年6月27日
原文地址：http://www.businessinsider.com/a-painful-chinese-credit-burst-is-coming-2013-6
翻译：龚蕾

    尽管银行同业拆借利率飙升受到季节性因素影响，但有关专家认为，由于中国政策制定者强硬立场，同业拆借利率飙升将会持续。
    法国兴业银行的姚伟预计，2013年下半年流动性紧张状况将会持续。
    他认为，信贷增长从每年25%下降到了16%-18%，同时，非银行信贷增速同比减缓，从50%下降到30%左右。
    “流动性紧缩对于经济增长来说无疑是负面影响。银行贷款利率、企业债券和银子银行信贷已经开始全面上涨，正如我们所说，进一步抑制了信贷需求。短期内，我们担心这种信贷投放更多地转向了实体经济，在中国很多贷款往往不是基于财务实力，而是来自政府担保。”
    中小企业和小的房地产开发商都将受到打击。地方政府融资平台可能需要更多的信贷来弥补利率上升对基础设施投资的影响。
    姚伟与其他一些专家认为，政策制定者愿意忍受短期痛苦来获得长期稳定的经济增长。但底线是：信贷突然破裂是痛苦与必然的。
    “在我们看来，中国大规模信贷配置不当没有其他的结局，痛苦的突然破裂。问题是什么时候会发生，以什么样的速度。考虑到北京控制管理着经济与金融体系，答案取决于政策制定者的意愿，至少在开始的过程中。”
    “北京立场强硬，对银行间流动性紧张局势表明最终的意愿。尽管目标是逐渐引爆，无论中国政策制定者能够把控好，更多一些负面事件将随之发生，包括企业倒闭、不良贷款及债券违约，这是开始结束的时候。”
    姚伟认为，系统性金融危机风险在2013年是可控的，但是接下来的几年风险会增加。我们需要关注看它是不是一个可控制的突然破裂。
    （以上仅是原文译文，不代表译者观点。）