新兴市场面临中美双重挤压

来源：商业内幕
作者：安布罗·伊万斯普里查德（Ambrose Evans-Pritchard）
时间：2013年6月22日
原文地址：http://www.businessinsider.com/emerging-markets-are-getting-crushed-by-a-double-squeeze-from-china-and-the-us-2013-6
翻译：龚蕾

作者简介：安布罗·伊万斯普里查德是英国《每日电讯报》的财经记者。
译文如下：

    在中国短期利率已经上升至创记录的历史高位，使得人们担心流动性紧缩可能会失去控制。
    上海银行间同业拆放利率飙升至29%，央行拒绝进行干预以平息市场，显示了清除信贷体系多余部分的决心。
    《中国证券报》一位监管者说，“我们不能再用过去那样增加货币供应的方式促进经济增长了。”
    丹麦银行的拉尔斯·克里斯滕森说：“我非常关注中国，他们是矫枉过正，避免犯同样的错误，因为2008年雷曼危机之前，美联储和欧洲央行看到了经济放缓了那么多。”
    而同时，如今世界上的一个“完美风暴”风险来自美联储逐步推出购买债券量化宽松的QE，收紧了全球美元流动性。
    在中国和美国双重影响下，一些新兴市场，如大宗商品出口国巴西、南非和俄罗斯等出口下降，依靠外部资金的土耳其、乌克兰、匈牙利等也受到了影响，《资本经济学》的尼尔说，“这些国家都是不分青红皂白地受到了打击。”
    土耳其的里拉和印度卢比跌至了历史最低点，原因也是来自美联储九月份放缓QE。伊斯坦布尔的《洛斯证券》说，“聚会结束了。”
    美联储主席伯南克说失业率达到6.5%至7%的目标，他就会退出量化宽松货币政策，而货币紧缩的威胁也是暂时效应。
    巴西兑换美元达到了四年以来最低点2.26，自四月份以来下跌了15%，而在印度尼西亚和越南的违约风险上涨了40%多，克里姆林宫说俄罗斯可能会推迟发行债券，但否认信贷压力。
    法国巴黎银行鹰派的巴尔托市罗斯基说，二十年来，波兰突然停滞，五月份波兰的建设突然下降28%。
    法国兴业银行的班诺特安妮表示，新兴市场第二轮的抛售刚刚开始，他说有一条漫漫的长路，投资者醒来的时候将面临美联储紧缩政策的全面影响。
    尽管新兴国家有充足的外汇储备来保护自己，但八十年代初的东南亚危机和九十年代的拉美债务危机都是由美国信贷周期触发。
    在接下来的两年里，金砖五国由于自身结构原因而更无力，由于美元刺激撤出的风险，现在可能有“相辅相成”的影响。
    本周一次讲话中，中国总理提及流动性的压力，详述了银行系统中多余的影子，经济领域产能过剩。尽管德意志银行认为，伪装发票冲抵热钱流入，也可能是原因之一。
    六月，中国汇丰银行制造业指数大幅下降，跌至了“繁荣-萧条”线48.3以下。新的领导层有意刺破信贷泡沫，尽管强硬路线已经导致了产业衰退。
    来自野村证券的张志伟说，北京的目标是打击多余的信托产品，理财产品和规避贷款限制的离岸工具，去年这些已占中国信贷增长的一半。
    愿意容忍短期的痛苦来减少过度投资，农村移民的速度在放缓。
    在美联储推出量化宽松政策之前，策略是收紧。考虑到中国美国两者，增加了管理的难度，为了避免负面冲击，我们预计在接下来的几个月是痛苦的去杠杆化过程，一些违约可能会在制造业和非银行金融机构出现。
    惠誉说，在过去五年中，信贷总额已经从9万亿美元飙升至23万亿美元，从占GDP的125%上升到200%。这是全世界范围内过去半个世纪里最大的泡沫增长。
    中国有能力应对任何危机，并且不会让银行体系崩溃，保持增长的轨道，现在信贷已经达到饱和点是一个艰巨的挑战。