美国与货币而战
来源：米塞斯日报
时间：2013年5月27日
作者：克里斯·凯西
原文地址：http://www.mises.org/daily/6432/Killing-the-Currency
翻译：龚蕾

    在全球经济史上不存在伴随着严重长期存在通货膨胀的历史记录，如果不是直接原因造成的，那就是大量印钞结果。
     ——戈特弗里德《通货膨胀起因与解决办法》（1960年）
    “一钱不值”是一句美国人熟悉的古老俗语，但是这句话也提醒美国人战争年代的噩梦。金融战争时期为了经济上资助，国会授权了没有硬币与贵金属赎回权（不同于其他流通货币）的货币发行。短期订单超过了2.25亿美元而现有货币供应量仅为2500万美元。最初美元兑硬币或贵金属是一比一，仅仅五年里货币贬值到一文不值。这是美国历史上第一次菲亚特货币，耗费了许多美国人的生计储蓄。
    增加货币供应不仅是属于美国过去历史，在2008年应对经济危机时，美联储增加了两倍的货币供应量。这种明显的增发使得价格明显上涨，美国很快就要经历严重通胀。如果是这样，那么可能有多严重呢？
    一、货币供应
    美联储通过三种方式创建货币：
    1、购买资产
    此操作是美联储的“公开市场操作”，历史上来看包括买入和卖出国债（现在还包括了大量的抵押贷款支持的债券）。为了影响价格总水平穆迪，他们创建货币来购买总资产。这种购买资产方式允许美联储增加货币供应和通过资产选择操纵利率，美联储连续两次定量宽松的货币政策，并在2012年9月13日宣布了量化宽松政策，致力于每月购买850亿美元资产，不限制名额的开放式政策导致每年购买资产达到了1万亿。（而2012年美国国内生产总值不到16万亿）
    2、借钱给银行
    贴现率是商业银行可以从美联储储所借储备的利率。这是联邦储备率，利率较低，银行更愿意借钱，从而增加货币供应。目前，利率是历史上的最低水平为0.75%。而在2006年是6%以上。
    3、降低银行存款储备金率
    相对于其它货币创造工具来说虽然这种方式不直接供应货币，但是美联储最直接最深远影响的方式。商业银行通过借出活期存款，在任何给定时间内美联储可以创造额外的美元。目前，银行给存款储户的活期利率是10%，意味着，银行可以增加货币供应量10%，相当于十倍的活期存款。
    这三种方式是由财政部和银行家复杂的对“定量宽松”解释，而事实上，“量化宽松”很容易理解：以前有X数额的货币，现在是X加Y。
    可以用不同的方法来测量货币供应量。1959年以来每月货币供应量包括三部分：调整的基础货币、M2、MZM（零期限货币）。
    基础货币：货币流通加上国内储蓄机构在美联储银行的存款。
    M2：流通货币、储蓄存款、货币市场共同基金股份。
    MZM：额外的公共机构货币基金。
    从这三个方面（基础货币蓝色线、M2棕色线、MZM绿色线）来表示美联储最近增加的货币供应量，如下图描述，百分比是相对于1959年1月1日基础上每月分别增加的百分数。

    从中可以明显看出三个趋势：
    第一，随着时间推移，货币供应量急剧增加。
    第二，从1971年开始全面扩张，非常巧合的是尼克松总统切断了美元与黄金的联系。
    第三，2008年基础货币爆炸式增加（2007年12月1日到2013年3月1日增加了245%），尽管M2和MZM也有不同程度增长。
    为什么后两者没有基础货币增加的快呢？请注意基础货币包括“国内存款机构在美联储银行货币”这部分。传统上，银行持有超额准备金接近零水平以使得利润最大化，也就是说，倾向于快速借出货币已经超过了法律规定的最低储备。这种M2和MZM的差异反映出商业银行缺乏新的贷款。
    奥地利经济学家马克松顿说，美国生活在一个独特时期：
    经济金融环境下，银行不敢放贷，企业家不敢投资，每个人都害怕货币，只能忍受货币。
    除非这种差异回归正常，这将是史无前例的，否则M2和MZM应该大幅增加。然而，重要的是潜在的价格通胀使得M2和MZM追赶着基础货币，自2007年12月1日以来已开始飙升。
    二、物价通胀和货币供应
    货币供应增加造成了价格上涨，所有的事情都是公平的。这也就是为什么货币增长与通货膨胀不在同一基础上的变化？有几个主要原因：
    1、根据经济实际增长的经验，由于两者有较大数量货币增加与更多经济机会（即：商品与服务），货币需求的增加提高了所有低价值的商品与服务价格。对货币有更高的要求，有助于减轻货币增加的货币效应。
    2、从历史上来看，货币供应量增加与通货膨胀之间是不一致，并且受到诸多因素影响。
    3、美国经济不是一个封闭的系统，某种程度上在美国以外的美元循环是否就是“石油美元”，事实上，这种美元在美国经济中的转移有助于缓解由于货币供应量增加带来的价格通胀。
    虽然通货膨胀出现的时间现在只能估计，货币供应量增长是不争的事实。2008年基于货币供应增长的货币措施以来，使得大幅通胀成为可能。如果价格上涨反映了货币增长货币中的基础货币，空前以来的价格通胀来自美国之内的美元。
    需要注意的是，无论未来减少任何的货币扩张，通货膨胀的力量已经在系统中存在，如果美联储结束高度宽松的货币政策，那么其过去行为将对未来有一个明显的影响。
    三、结论
    过去几年，在美国目睹了空前的货币扩张供应，甚至美国失败的货币实验，并且将纳入一个更大货币供应量扩张中，美国在战争时期的货币用于了日常业务，从而提供了资助措施，美国人日常业务所需的美元。尽管将来美元可能有灾难性的情况，而今天的美元可能糟糕得多。