毕竟西湖六月中，

风光不与四时同。

接天莲叶无穷碧，

映日荷花别样红。

杨万里在送林子方时，虽然烈烈夏日，西湖田田莲叶衬托下，别样红的荷花引入瞩目。

恍然间，千年已过，庚子夏至已至，西湖前花仍然别样鲜红。

人们会问，世间万物，互相依存，西湖荷花红了，A股亦否大红大紫起来。

笔者曾于2018年12月28日，2019年12月30日，发布拙文《真正的大牛市或在2020年下半年到来》，到了夏至2020年过了一半，下半年真的有别样艳红的行情吗？

前两次发文时，笔者认为A股在2020下半年有牛市的主要观点有：

一是人气或市场情绪。2020上半年突如其来的新冠疫情冲击，产业链在全球范围停滞，确实对人气有较大冲击。但随着疫情高峰过去，防疫经验累积，疫情冲击人气的杀伤力已过，市场期待复产复工复市复心之产业重新正常化。

二是市场估值。A股是重化产业+传统金融(含地产)占比70%以上之市场，这些传统产业之估值许多已跌破净资产或在净资产附近，市场跌无可跌。

三是政策创新。面对百年不遇之疫情冲击，中外均采用宽松的货币政策+积极财政政策，中国正启动了土地新政。这些政策组合随着复产复工复市会逐步释放红利，红利释放过程也是人气回归过程。

四是供求关系。部分消费品因疫情冲击供不应求(如猪肉)导致价格上升，但多数工业品(除防疫产业)因贸易战+疫情冲击而价格下跌。货币供应之扩张，导致土地成为吸收货币之主要平台，资本品供持续，上半年在人气不足时，3000成了上证指数之天花板。

五是经济增长与业绩增长。2020年是1954年以来没有经济增长目标之年，但根据政策创新拉动投资+消费回升来看，2020中国经济增长在3%—4%之间，或许是全球经济回复最好的经济体。随着复工复产复市持续进行，相关产业业绩也将回底部回升。

根据智本创新论上述五元分析，笔者仍然认为，2020下半年酝酿或启动别样红的牛市条件具备，除非疫情出现大反复。