定增引燃市场 如何鉴别是陷阱还是馅饼

2014-10-2910:50:00

中国广播网

央广网财经北京10月29日消息 据经济之声《交易实况》报道，进入本档的行业观察，这一次的主题是定增，今年定增有哪些新的亮点？英大证券研究所所长李大霄为大家解读。

李大霄：定增今年是如火如荼，比2013年大增了500亿。那么定增作为一个市场新的盈利模式开始风靡市场，这个时候我们应该注意什么东西，首先要看它是真的还是假的，这个非常重要。增进来的资产比原来的资产是好还是坏，这个更是非常重要的，如果新增的东西不如原来的，那还不如不增呢。如果新增的比原来要好许多，那这样的东西是好东西，这个是要首先要判断的一点。第二点，二级市场跟风的人要注意，要注意判断本来这个东

西值不值得买，如果本来这个东西就非常值得买，而且又新增了一个东西，又比原来还好，那可能是不错的。但是原来这个东西就不好，新增这个东西比原来更糟，那这样追进去那必然就陷进了一个巨大的陷阱，这个是要非常警惕的，不是定增就是好的，这里面隐含着很大的陷阱。

经济之声：但是我们在看到上市公司发定增消息的时候，一般好像看不到具体的资产投向，是在定增完成之后，它融到一笔钱之后再具有一个方向，这个时候投资人怎么来界别呢？

李大霄：我首先觉得买股票要“做好人，买好股，得好报”，这是一个比较有逻辑关系的。首先你就看的是一个坏人，首先你就跟坏公司结缘，那这样的话得到的投资收益肯定不是非常的理想。我们要挑选好的公司，我们要挑选不骗人的公司，我们要挑选不讲假话的公司，这个才是盈利的根本。

经济之声：咱们按时间来推一下，比方说我们看到一家公司发了定增预告，这个时候投资人您觉得应该要关注什么？看它主体是不是值得买吗？

李大霄：这个本身就值得买了，那它增什么都没关系。

经济之声：好公司会干好事，这是一个常规逻辑。那判断之后，比方说这家公司还可以，谈不上很好，也谈不上很差，一个中性的公司，这个时候怎么办呢？

李大霄：不要买，中性的买它干啥？这个是这样的，世界上有几种情况。一个是好公司，一个是坏公司，一个是既不好又不坏，就是中性的公司，就是一个无用的公司。这个公司存在世界上，没有给这个社会带来任何正收益或者负收益。

经济之声：也就是说中性公司都不要买，只买好公司，好公司之后，对于定增之后融到这笔钱之后的资产，投资人怎么来判断？

李大霄：比较，这个比原来是更好还是更差？如果比原来更差，那就说明这个公司是在注水，如果比原来是更好，好的不得了，那就是说明这个公司真正通过定增能够让这个公司变得更好，这是两个思路。很多人是想把差的东西放进去，而很多人是想把好的东西放进去，这是两个不同的逻辑。

经济之声：它放差的逻辑是什么？

李大霄：就是我通过定增开始变相的减持了，是这个目的。

经济之声：变相的，卖了增发的这些个东西。

李大霄：我的股权稀释了，通过定增来悄悄的逃跑，不明就里的人是通过定增蜂拥而至，这是一个明显的巨大陷阱。

经济之声：那核心的一个关键技术点，就是比较这个定增要注入的资产，这个资产您一般评价它，有几个纬度来评价？

李大霄：我觉得第一个它是否符合这个社会的发展需要，产能是否过剩，是否源源不绝的创造新的巨大发展空间，这是其一。其二就是我们看收益率，到底比原来的资产收益率是高还是低，这个也很重要。再要看放进来的价格，很多人玩虚的，放个车，放个房子，这个车用得不能再用，这个就放到公司里面，这是开玩笑，这是天方夜谭。

经济之声：还有一个问题，就是您谈到首先是要看它是否符合社会的发展需要，像车是属于比较搞笑的这种情况。还有一种情况，比如说近期出现的或者前一段出现很多，收购这种影视类、文化类的公司，这种时候它这种跟热点，又偏离它原来的主营，投资人怎么来判断？

李大霄：我觉得远离垃圾题材，才能实现幸福和美好人生。这个题材社会热点都非常多，但是所谓的社会热点都是一些噱头，它能够真正的实现利润才是最终的东西，真金白银到手那才是真正的好东西，一切都是浮云，只有真金白银才是真的。

经济之声：那也就是说是不是沾的这种热题材类的资产注入，都是需要小心的。

李大霄：那只是骗别人上钩的一个噱头。

经济之声：但是从市场表现来说，一般都还可以呀。

李大霄：因为大多数人都喜欢这种噱头，所以大多数人在这个市场上都是不赚钱的。

经济之声：赚也是赚短期的钱，是吧？

李大霄：短期的钱也会吐回去的。

经济之声：另外还有一个问题是价格问题，那给这类资产定价是非常难的，包括不同的投行，如果你要接触的话，他们甚至可以反定价，你要多少倍我给你算多少倍都可以，投资人怎么样能够擦亮眼睛，看出来这个价格有没有水分？

李大霄：我觉得只有非常非常好的公司，在众人抛弃的时候才值得看一眼，大部分的时候，一般来说被高手运作过的卖给你的东西都不是好的价钱，只是大众抛弃非常好的公司的时候，在钻石底的时候才有一些好公司是好价钱的，大部分时候在市场上比较热交易的时候都不是好的价位。