国资、民资股权相制衡才能市场化

2014-09-29 10:59 来源：华商晨报

国内经济学者解读东北振兴政策，水皮指出——

在全面推进老工业基地振兴承前启后的关键时期，中央出台了支持东北振兴重大政策，省市各级政府也在积极进行政策落地，藉此推动新一轮的经济社会发展。

那么，在这样的形势下，如何把握中央政策的脉络，在落地和执行中该注意哪些问题呢？我们邀请了国内知名经济学者给出了他们的解读和建议。

他们是：经济学家、湖北银行独立董事左小蕾，北京大学经济学院副教授吕随启，英大证券研究所所长李大霄，著名财经评论家水皮。

水皮：推进混合所有制要形成制衡

民营资本的一些市场经验、先进管理模式能融入企业中

在沈阳市政府办公厅发布的《关于<国务院关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见>政策解读》中，重点介绍了沈阳市深化国有企业改革的思路。

著名财经评论家水皮在接受本报记者采访时表示，只有形成国资、民资股权相互制衡的局面，才能让公司治理实现真正的市场化。

沈阳市政府在解读《意见》时表示，沈阳市将抓紧研究国资国企改革实施方案，加快改革工作安排和部署，用市场化的手段，研究适当降低国有股比重，化解历史遗留问题。

对此，水皮表示，很多人将引进民营资本的目的单纯地看做卖股权，这是不正确的，真正的目的是提升公司的管理经营效率。国有控股企业由于国有权属的特殊性，很多公司内部的管理仍和真正的市场化公司有很大的差距，在经营决策、主观能动性、积极性上也无法完全以市场为导向。推进混合所有制改革的目标就是改变这一现状。

水皮表示，推进混合所有制改革既不是让民企吞并国有企业，也不是让国有企业变相融资拿到民营资本的钱，而是在保持一定国有股比例的基础上，提升企业活力，适应市场化竞争。

一些国有控股的上市公司，大股东占据绝对控股优势，其他股东几乎没有参与公司决策的权利，在权力缺乏制衡的情况下，即便是上市公司，其公司治理也会存在诸多弊端。而高管持股、员工持股，只是混合所有制改革中的一部分，最主要的仍是提升民营资本的股权比重。

要实质性推进混合所有制，一些国有企业的持股比例要降低到50%以下，比如34%左右，其他股权则由民营资本分散持有。

这样一来，在公司日常治理、重大决策方面，民营资本才会起到制衡作用，而民营资本的一些市场经验、先进管理模式才能融入企业中。否则，国资继续保持绝对控股，民营资本参与的热情再高，也只能是陪衬角色。

华商晨报华商响网主任记者于涛

左小蕾：民营银行应面对草根金融

当地的民营资本对中小企业信用更加了解，该面对社区、农村农业金融

经济学家左小蕾在接受记者采访时表示，试点民营银行需要找准定位。

《意见》中提出，沈阳市政府将积极组织符合条件的企业进行研究，争取国家尽早批准沈阳市设立民营银行。

左小蕾介绍，民营银行的设立，对于服务当地中小企业、小微企业，满足民营经济融资需求具有明显的推动作用，同时还完善地区内金融市场的层次结构，形成健康的金融生态环境，让资源配置更加市场化。

今年年初曾有报道称，辽宁省拟在沈阳设立振兴银行，远望通信集团已向辽宁省政府提出请示，拟在沈阳发起设立德宇银行；抚顺罕王集团也拟发起设立民营银行。

左小蕾表示，设立民营银行有两个定位要搞清楚，一是公司股权结构的定位。民营银行的概念中，民间资本一定要作为发起人，也就是一定要由民间资本主导银行公司的章程设立，实际参与银行之设立行为，在股权上保持绝对控股或相对控股地位，实际主导公司治理，才能被认为是真正意义上的民营银行。否则，即便是民间资本达到相对控股，但不能真正参与银行经营，也无法被认为是民营银行。

左小蕾表示，试点设立民营银行还应找准市场定位，如果设立民营银行后完全复制国有大行的思路，专门给大型企业提供融资服务，谋求通过不断扩张规模来保持盈利，那么无论从资源、实力还是从稳定性上，都是完全竞争不过国有大行的。这样一来也失去了银行业对民间资本开放的意义。

民营银行的发起方是当地的民营资本，对中小企业信用更加了解，因此民营银行应该面对社区、做草根金融、服务中小企业、做个人消费、农村农业金融。通过这样的定位，在市场中得到更大的经营范围，而区域的金融环境更加完善、信贷产品更加丰富和层次化，这对沈阳乃至整个辽宁的经济都将有明显的推动作用。

吕随启：调结构会带来阵痛

北京大学经济学院副教授吕随启在接受采访时表示，新一轮振兴东北的核心在于调整产业结构，而不是通过短期措施拉动经济增长。

《意见》提出了积极支持重大技术装备拓展市场，鼓励引导国家重点工程优先采用国产装备，扶持核电、火电、轨道交通、石化冶金、高档机床等优势装备走出去等多项内容，沈阳市政府在解读文件中均拿出了切实可操作的规划。

吕随启表示，实际上，调整经济结构、推进经济领域的改革需要付出一定代价，调结构的过程肯定会导致经济增长放慢。今年上半年经济一度回落，今年8月份以来经济的再次走低，很多人都希望国家出台刺激经济的政策，一些地方政府也面临着是否大规模刺激经济的考验。但国家最高决策层仍坚持以改革为先导，通过简政放权、发展混合所有制经济、培育新兴产业、淘汰落后产能等措施，转变原有的经济增长方式。

因此，在区域经济的振兴规划中，也同样致力于调整产业结构。辽宁是老工业基地，如何让传统的装备制造业焕发活力充满挑战和机遇，而培育新兴产业、现代服务业则需要长期的投入，在这个过程中不可避免会出现经济增长放缓的情况，但只有坚持调整产业机构，才能迎接下一轮的经济增长，而通过大规模基础设施建设来拉动短期增长的方式是不能达到改革目标的。

华商晨报华商响网主任记者于涛

铁西开发大道两侧现代化工厂鳞次栉比■华商晨报华商响网记者杨大海摄

李大霄：用好资本市场

“在落实国家振兴东北规划的过程中，沈阳可以更多地借助资本市场实现资源的优化配置。”英大证券研究所所长李大霄在接受采访时表示。

李大霄介绍，沈阳振兴发展具备四方面重要机遇：一是在国家大力推进国企改革、混合所有制的背景下，在第二轮振兴东北的政策助推下，允许拿出本级国有企业部分股权转让收益和国有资本经营收益，专项用于支付必需的改革成本、用于解决国企改革的历史遗留问题，这恰恰是给沈阳的国有企业带来的新的发展机遇。

二是辽宁以及沈阳的资本市场仍有较大发展空间。完全可以凭借新一轮政策东风奋起直追。在推进改革的过程中充分利用资本市场，包括股票、债券、新三板、产权交易市场等。另外，争取东北振兴产业投资基金总部落户沈阳、争取国家尽快允许重点装备制造企业设立金融租赁公司等，均是可以明显助力的手段，以达到资源的优化配置。

三是产业创新，应通过提升沈阳地区的资产证券化率，尤其是提升新兴产业的资产证券化率，以利于机构投资者更快向区域内的新兴产业注入资金。

四是充分利用区域优势，加强中俄合作、推动中德两国在沈阳共建高端装备制造业园区等举措，都可以为沈阳提供跳跃式发展的机会。而在这个过程中，更应充分利用资本市场促进引资合资，实现资本融合下的产业融合，共同发展。

华商晨报华商响网主任记者于涛