文/富捷

    看来J效应还是很准，每次账户创新高，市场就得跌一跌。今儿个跌得不错，很给力，就该这么跌一跌。

    最近账户调仓相对较频，此前配置的金风在昨日已弃之，包括不久前介入的三洋也已获利了结，目的是腾出部分资金买估值更有优势的荣盛发展，总仓位约5%左右，此前的金风与三洋均为2.5%左右的仓位。

    谁都知道地产股一直受政策压制，但是某些地产股业绩摆在那儿，即便政策一调再调，其业绩依旧勇往直前，你拦都拦不住。荣盛发展是我价值评估模型中评分最高的地产股，除现金流问题外，其成长、稳定、盈利评分均为100分。2010年净利同比增长67%，营收增长98%，ROE为24%，PE只有19倍，这PE还是静态PE。假若按今年预期收益33%-39%的增长率计算，那么其动态PE仅为13-15倍。

    高增长、低估值，当然符合买入条件，你若政策再调控，其PE只会越拉越低，事实上荣盛发展一直强于绝大多数地产股，2010年依旧上涨，因为业绩摆在那儿。那么为何非得选择金风与三洋卖出？且你知道金风我才买入不久。当然，原因还是很简单，我一直满仓操作，必须减仓以后才能买入其余股，最后综合评估，金风与三洋评分相对最低，我只能优中择优，末尾淘汰。

    我的操作很灵活，但是这种灵活仅局限于较小仓位的变动，在年报密集披露期，我的操作会相对频繁。其实股神巴菲特亦是如此，每季持股均有变动，根本不是所谓的只做长期投资。许多人盲目下判断，以为巴老卖出的股就是他不再看好，或是增仓的就是强烈看好，根本不是那么回事儿，巴老每季持股均有变动，可以说很灵活，许多企业持有不足一季就卖了，且还常能见到其亏损的股。

    依照我的投资操作准则，买与卖都是站在组合配置的角度去抉择，我是用我个人开发的资金分配模型，按风险与收益去计算每只股应持有的仓位比例，这是非常严格的，不是靠主观决定每只股的仓位，故，每次买股时都会重新计算一次各股风险与收益。我不知道荣盛发展又会拿多久，若是又发掘更好的股，可能又会把荣盛剔除，尤其当下处在年报、季报频繁披露期，我的操作会很频，但是仅局限于小仓位调整，就像这次买入荣盛也只是5%的仓位。

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