最近上市的这批新股今天终于有开板的了，在开板之前是15个涨停板。这个成绩对比年初的那批新股，也是很不错的成绩。拿PE来衡量的话，已经上百，“市梦率”达成。但“市梦率”这个概念，本身就是笑谈而已。因为用PE给个股估值，适用的范围很有限，只有那些业绩持续多年稳定增长的企业，用PE估值才比较合适。但现实社会里，我们知道经济有周期，行业有低潮，企业的业绩很难保持稳定的增长，很多企业的稳定增长只不过是某种财务手段而已。

说远了，回到正题。今年的新股之所以会被如此的爆炒，很大程度上映归功于当前的新股发行制度。我们知道在此之前，曾经有一段时间暂停新股上市，再之前呢，市场上的新股很容易“破发”。破发这个概念对新股民可能很陌生，但是老股民一定都知道，指的是新股上市之后价格跌破其发行价。当时新股上市之所以频频破发，不仅因为当时的市场没有现今的牛市氛围，更重要的是没有当前的新股发行制度。

也就是说，从年初开始，新股上市之后马上遭遇爆炒，其原因应更多的归结于新股发行制度。有时候市场的默契很容易形成，股民们像买彩票一样抽签抽到新股，只要上市后不急着卖出，就能获利颇丰，而且这种“不卖出”的默契持续的越久，收获的涨停板就越多，每一个涨停板带来的都是不小的利润。这样的情况对股民来讲当前求之不得，涨停板持续的天数越久越好，所以默契也很容易形成。但默契归默契，总会有人选择卖出， 选择获利了结，今日的凯龙股份就是例证。但如果时间回溯，凯龙股份在几年前上市，难免不会破发。企业还是那个企业，股价上市后是破发，还是翻倍，区别只在于制度的设计与市场氛围。

目前的新股发行制度，当然有弊端，但从另一面看，这样的制度设计，不得不说是牛市的助推器。我们都知道市场中的比价效应，新股上市之后动辄上百倍的PE，马上就有人分析出，同行业的另外几家企业，营业额、净利润等多项指标比它要好的多，明显被低估，就这样其它几只股的股价因此被拉升，提高了整个行业的估值水平。这样的情况在各行各业发生，市场整体的估值就被拉高了，牛市就出来了。

如果市场中每家企业都找行业中估值最高的那个企业去对标，那么这种游戏就能够一直玩下去。但问题在于，当越来越多的人被牛市吸引进入市场的时候，总会有人选择离开，总会有人会感到恐惧，同时因大量的新资金源源不断的入市，市场后续的入市资金也会越来越少，等到潜在的入市者都入市以后，那么后续的力量就没没有了。当所有的多头都买入股票以后，自然就成为了潜在的空头，因为资金决定了他们只能卖，不能买。下跌的过程在那时会自然的来临。而且很多人会突然发现，包括这批新股在内，很多股票需要等到它们下跌很久以后才会再次显现出买入的价值，或许是现价的三分之一甚至更低。

当然，在市场下跌的途中，会有很多热爱市场的人、看到股价下跌一点就认为它便宜的人，死在抄底的路上。也只有当那些对市场抱有幻想的人都被套牢，待所有人都对市场变得心灰意冷之后，下一个牛市才会慢慢启动。