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摩根史丹利：先别买耐克的股票，他们面临这3个问题

(2016-07-06 18:17:32)

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加速会注：最近一项调查显示耐克是最大的青少年服装零售商。但从其最近的财报上看，投资者和分析师反倒越来越担心了。尽管耐克的总收入增长了6%，2016会计年度第四季度收益报告却“证实阻力正在加强”，摩根士丹利分析师写道。

公司发展偏离了预期，报告公布后股价下跌。对耐克来说，即使表面看起来还不错，事情可能不会变简单。摩根士丹利告诉投资者，现在买耐克的股票不“安全”。

下面是公司目前面临的三个问题。

摩根士丹利方面特别指出，来自阿迪达斯和安德玛（Under Armour，美国知名高端功能性运动品牌）的竞争日益激烈。尽管耐克远远大于两个品牌（2016会计年度，耐克公司市值324亿美元），但他们都有能力侵犯耐克的市场份额，从而削弱这个巨人或阻碍其未来的增长速度。

阿迪达斯和安德玛都有充满前途的合作伙伴。最近，阿迪达斯已经成功与坎耶·维斯特（Kanye West，美国饶舌歌手）的Yeezys宣布建立长期全面伙伴关系，巩固其作为音乐和运动鞋跨界重量级人物的地位。

安德玛找到了一个篮球界英雄MVP斯蒂芬·库里（Stephen Curry）。虽然库里鞋的销售对耐克而言不值一提，但他们增长迅速。安德玛CEO凯文·普兰克（Kevin Plank）一再承认库里对安德玛增长的贡献。分析师估计，库里鞋对于安德玛而言其价值已经高达140亿美元。

此外，安德玛采用强力女性代言模特——吉赛尔·邦辰（ Gisele Bundchen）和Misty Copeland（芭蕾明星）俘获女性受众的心，对露露柠檬（Lululemon，瑜伽服装品牌）都构成了威胁。

耐克也有类似的问题，像露露柠檬一样，但它有能力将这些问题隐藏在销售增长和品牌强劲、受宠之下。耐克承认忽视过量库存会对公司财务报告产生负面影响（库存过量导致毛利率下降30个基点）。预计至2017会计年度的第一季度，公司将一直有库存积压。

“我们期望下个季度能通过耐克工厂店和第三方渠道显著控制库存过量问题。”耐克董事长雷弗·爱德华兹在最近的财报电话会议上说。他解释耐克如何不断的引进新产品，某种程度上是在为库存辩护。毕竟，不断创新是耐克品牌的标志。

“但总的来说，我们维持着一个健康的市场，同时也引入新产品，确保积极主的管理产品流入市场。”

耐克公布的篮球鞋销售额下降了1%。

紧接着被指出投资者担心篮球相关业务势头放缓。这点特别重要，因为篮球相关业务占耐克总业务的12 - 14%。好消息是飞人乔丹（ Air Jordan）运动鞋的形势依然“强劲”。这一点在第四季度得到了证明，乔丹品牌销售增长了18%。

本文来自：加速会

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