·本期导读·
       ○回归基本面分析 守护时间价值
       ○半年报 预增高送有望受资金追捧
       ○机构认为去产能进度或明显加快
       ○千山药机(300216)将受益烟花产业自动化
       
       ·主编观点·
       ○回归基本面分析 守护时间价值
       ------
       惨烈的A股异常波动过去已近一年，相关盘点、回顾文章不少，市场参与各方都在认真地总结检讨。从笔者掌握的机构动向来看，哀哀怨怨绝非聪明资金所取之道，静心梳理投资者、监管行为以及场内资金的最新变化，抛却前几年“大干快上的”旧有操作模式，因势利导地回归基本面分析、守护时间价值的理性投资，才是他们下一步毅行的方向。
       
       对比异常波动前后的A股市场，应该承认变化是极其鲜明。首先，血淋淋的财产损失已使投资者不再轻信故事。去年6月前，个股一旦与影视、手游、细胞治疗 、互联网金融 等热门题材沾边，股价便一飞冲天，规模几千万的收购也能让相关公司市值暴增几十亿;而今投资者不再慷慨，“性感”题材和大部分并购案列并未带来预期效果，上市公司内生业绩增长已被投资者认定为衡量公司价值的真正试金石。实际上美股也是如此，曾经炙手可热 的干细胞 龙头Stemcells、P2P 龙头Lendingclub、3D打印 龙头3Dsystem等近期也跌得只剩零头了。
       
       其次，监管趋严极大地降低包括游资在内的短线资金操作频率，“妖股”产生的基础被大幅削弱。以游资最经典的涨停板盈利模式为例，这曾是“过江龙”游资利用资金优势轻易哄抬股价、催生众多“妖股”的利器，但这极大地荼毒了A股投资文化，致部分投资者甚至机构投资者不屑于基本面研究，不屑于守护时间价值。异常波动后从严治市，监管部门利用大数据 布下天罗地网，游资等稍有轻举妄动，就会立刻收到警告，妖股由此大面积偃旗息鼓，加之严打内幕、严格退市等举措，正带动投资文化向基本面研究回归。
       
       再次，短线资金离场、监管趋严的市场环境是有利于长线资金缓慢流入的。在A股或将纳入MSCI指数预期下，近期海外资金频频到访境内机构和A股公司，来自保险等机构的长期资金也在通过委外形式向股市配置。长线资金入驻，不仅意味着新增资金，同时也将带动市场理念和市场行为向基本面投资回归。从这个角度看，近期贵州茅台、小天鹅等蓝筹股创出历史新高，或不能简单理解为短期趋势性行情，而是A股监管环境、投资文化以及投资者变化综合作用的结果，这一现象或刚刚拉开帷幕。无论是机构还是散户都需因时而变，彻底与过去若干年形成的置基本面不顾的旧思维切割，赚基本面分析的理性钱。哪怕是受技术面、政策面支持的成长股，仍需仔细甄别估值与基本面是否相匹配。
       
       ·数据参谋·
       ○关注因订单 增加提升半年报业绩品种
       ------
       2016年半年报已渐入市场关注窗口，为帮助投资者更好地调整仓位结构，资讯对已披露的上市公司半年报业绩预告进行了分类梳理，仅供参考。
       
       ◆今年半年报业绩预喜占比高于去年年报
       截至8日，共计1029家上市公司披露了2016年半年报业绩预告，其中216家预增、73家扭亏 ，加上略增、续盈在内的预喜占比达66%，较2015年报62%略有提升。从各行业中预增、扭亏和略增家数之和占已披露业绩预告家数的比例来看，农林牧渔、传媒、电子等行业名列前茅，占比均超60%。
       
       ◆近20家公司因订单大幅增加而业绩显著提升
       剔除并表、非经常性损益等因素，共计49家上市公司是因为订单增加或产能释放使得今年上半年业绩预增 或扭亏。其中晶盛机电(300316)、科远股份(002380)、长高集团(002452)、天顺风能 (002531)等19家公司皆因订单大幅增长而显著提升业绩。
       
       ◆半年报业绩大概率续增的品种
       剔除停牌、一次性收益等情形后，有76家公司的一季度业绩大增(均来源于主营业务)，且至今未披露半年报业绩预告。其中，中通客车(000957)、隆基股份(601012)、光线传媒(300251)等16家公司一季报净利润超过去年上半年。此外，约有30家上市公司因并购重组 而并表致使今年一季业绩大增。基于往年历史经验推测，上述公司半年报业绩继续增加的概率较大。
       
       ◆存在中报 高送转潜力 的品种
       进入6月中旬后，上市公司会陆续披露高送转意向。资讯按如下条件筛选：总市值小于100亿元、每股资本公积金大于4元、2015年度未实施送转方案、2015年内完成定增 、2016年半年报业绩预增。筛选结果是东方通（300379）、合众思壮(002383)、润邦股份(002483)、云南盐化(002053)、理工环科（002322）、华宏科技(002645)、方正电机(002196)等，存在中报高送转 潜力。
       
       ·机构动向·
       ○机构认为僵尸企业处置“危”“机”并存
       ------
       受访的国寿安保基金等机构表示，近日国资委 首次提出用3年时间完成处置345户僵尸企业的任务。这意味着，在明确了僵尸企业处置的钱从哪里来、人往哪里去等核心原则后，去产能进度或明显加快，长期来看有利于整体经济见底企稳，提升市场的风险偏好。但短期而言，包括信用风险在内的各类风险加速暴露，或致投资者遭遇意外“踏雷”。
       
       ·信息雷达·
       ○千山药机(300216)将受益烟花产业自动化
       ------
       据悉，自6月初，浏阳市所有烟花 生产企业药物线全部停工，当地监管部门将在停产期间开展隐患排查治理，验收不合格企业将无法复工。业内人士认为，对花炮业安全监管有望加快自动化生产线设备的推广。
       据了解，千山药机(300216)与浏阳市两大烟花集团中洲、华冠联合研制的组合烟花全自动生产线，目前已进入试生产阶段，年内将在全市花炮行业全面推广。该生产线将使烟花生产由手工向自动化转变，实现人药分离，从根本上杜绝安全隐患。此外，公司的包装机械全自动组合烟花生产线等也将在今年全面投放市场。该产品今年有望迎来爆发式增长，年内获取订单数或达几十条线。
       
       ○司尔特(002538)有望继续布局健康医疗产业 
       ------
       司尔特(002538)5月中旬宣布，拟与长城(天津)股权投资基金，共同投资设立健康医疗产业基金 ，公司出资3亿元。市场预期，公司未来有望继续布局健康医疗领域。机构认为，大健康 领域存在万亿级大市场，且在老龄化、消费 升级等因素助推下，将进入快速增长期，未来有望为公司带来可观收益。 

       ·今日导读·

       ＞风险规避情绪已开始主导全球市场

       ＞欧洲杯直播来袭 关注啤酒 VR 概念

       ＞白糖 ：外糖涨势汹汹内糖行情可期

       ＞暑期档火热开局关注影视交易机会

       ＞恒顺醋业：料酒有望成为主力产品

       ·中证看市·

       风险规避情绪主导全球市场

       ----------

       本周端午节A股休市期间，外围市场经历了较大波动：周四、周五全球主要股票市场全线下挫，同时全球国债价格大涨，COMEX黄金 、白银 期货 价格接连走高，凸显当前全球市场避险情绪高涨。

       英国退欧风险加剧或为此次市场波动的直观原因，英国最新民调显示支持退欧的受访者比重高于支持留欧者比重，且比重领先幅度大增。临近公投日，退欧的政治风险上升引发欧洲股市大幅下挫进而波及全球市场，加剧市场风险规避情绪。目前市场认为英国退出欧盟的概率较低，且即便退欧，对A股也难以产生实质性影响，更多的体现在市场情绪方面。

       另外还需看到，最近国内市场情绪提振主要由A股纳入MSCI指数预期推动，而今年A股会不会纳入MSCI将于6月14日揭晓，前期参考曾指出，即便今年A股顺利纳入MSCI，短期所能引进的境外资本配置量也极为有限，难以实质推动A股上行。我们认为，下周若A股纳入MSCI，相当于近期的预期兑现，短期内对后市影响中性；若没纳入，市场短期可能会受冲击。6月份为A股定增 解禁阶段性高潮，随着市场情绪恢复，本月上市公司大股东和高管减持幅度和速度明显加速，其中大部分来自中小创的减持，当前中小创股票估值仍然过高，需关注上市公司内部人近期减持行为所反映出的信号。

       从全球背景看，一个市场已形成共识的话题是现今全球经济复苏的形势并不明朗，主要国家中除美国等个别国家稍好外其它国家并无明显起色，而全球市场又处于各央行宽松货币政策所造就的流动性泛滥之中。在经济增长乏力，货币超发的环境中，风险金融资产的价格被推高并剧烈波动，全球市场的风险偏好和风险规避情绪的轮替也表现出极强的一致性，而当下，外围市场在上演风险规避。

       ·海外观澜·

       欧洲杯直播来袭 关注啤酒VR概念

       ----------

       据了解，欧洲足球 协会联盟（UEFA）称，欧足联在欧冠半决赛中进行小规模试验后，决定在2016欧洲杯上大量运用VR技术，让2016欧洲杯成为首个在大型足球联赛上运用VR技术的赛事。2016年6月10日至7月10日，汇集欧洲最优秀的24支球队将在10座球场上演51场激情碰撞，为全世界球迷带来32天的足球盛宴。届时欧洲杯相关概念行业将成为市场热门话题，考虑本次是首届运用VR技术的赛事，VR相关公司如佳创视讯（300264）VR技术直播广播电视、创维数字（000810）腾讯合作的VR头盔年内上市等有望迎来关注。

       另外，体育赛事提振啤酒消费 ，驾上每年二季度、三季度是啤酒消费的旺季，预期啤酒的销售情况将明显增加，啤酒相关公司如珠江啤酒（002461）青岛啤酒（600600）等啤酒类 上市公司也将受益欧洲杯赛事。

       石油价格回落 中期或已到均衡价位

       ----------

       端午休市期间，纽约7月原油期货 价格冲破51美元后回落至49美元以下，单日跌幅创下近一个月记录。一方面，由于美元指数受初次失业申请人数下降提振反弹，制约了石油上涨；另一方面，美国石油钻机数量提升使得原油的进一步走高缺乏的供需支撑，价格应声回落。我们认为，原油价格在50美元左右，已经取得各方力量的均衡，价格持续上升难度较大。

       从美国钻机数据看到，钻机数增加主要来自二叠纪盆地钻机数量的增长。二叠纪盆地钻机的油采成本在20美元附近，其钻机数量已连续多周增长。油价50美元附近提供了该类钻机较好的投入产出比，预期仍将持续增长。另外，据路透社5月下旬披露，在新加坡停靠的储油油轮，已攀升至4000多万吨，足够中国5天以上的石油用量。国内原油在终端油与原油价差水平下，一直维持高库存。

       综上，多重因素将显著制约原油价格的进一步攀升，预计国际原油价格短期维持在50美元以下是大概率事件，建议回避对石油价格预期过高的板块。另外，受此前价格压制，油气 上游投入持续低位的影响，在当前均衡价格水平下，油气上游板块将出现景气回升，可以关注恒泰艾普（300157）等境外收入占比高的油气开采 公司。

       ·信息追踪·

       白糖：外糖涨势汹汹 内糖行情可期

       ----------

       中证资讯持续看多糖市，截至目前“糖牛”趋势依旧想好。今年以来国际糖价经历了快速上涨，ICE11号糖从年初以来的低点13美分，上涨至端午期间的19.8美分，涨幅高达50%；内盘糖价受此支撑，郑糖进入6月以来也快速上涨，从5500元/吨涨至接近5700元/吨。基于国际国内糖市的产需缺口不断扩大，业内人士更是看涨国际糖价至25美分/磅，国内糖价6500元/吨。

       国际糖市，六年来首现供应短缺。2015/16榨季受厄尔尼诺 现象影响，巴西、印度、泰国三大产糖国产量分别减少3%、9.5%、10%，导致供需缺口或达600万吨。USDA进一步预计全球2016/17年度糖市将连续第二年出现供求短缺，缺口料为430万吨。

       国内糖市，中国四大主产区甘蔗 种植面积和产量双双下滑，预计15/16榨季国产糖不到860万吨，正规进口360万吨，走私150万吨；消费量1560万吨，总体上预计国内食糖2016年短缺约200万吨。

       此外，价差和进口因素已明显改善，走私趋严叠加价差收窄，2016年走私确定性下行。总体上，随着上述因素的改善，市场人士认为，后期国内糖价补涨 将是大概率事件。

       投资方面，首推糖主业最纯正、产量最大的南宁糖业 （000911），关注贵糖股份（000833）、中粮屯河（600737）等。

       ·行业动态·

       暑期档火热开局 关注影视板块阶段性机会

       ----------

       据电影 专项资金办公室的统计数据，截至6月12日零点，《魔兽》在中国内地的票房累积为9.4亿元。《魔兽》的火热也带动了整个三天端午档的票房总额再创新高度。今年端午档3天票房总额达到8亿，2012-2015年端午档期票房收入分别为1.64亿元、2.49亿、4.43亿、6.04亿，保持高速增长态势。

       据了解，暑期档一般从6月中旬到9月上旬的阶段。2016年暑期档大战开局就十分激烈，六月伊始，就有《X战警：天启》和《魔兽》两部好莱坞 大片来势汹汹。月中，还有动画电影《海底总动员2》十三年后归来；但本月最引人注目的是6月24日，不但有七部影片同时上映，其中还包括《三人行》、《独立日2》、《惊天魔盗团2》等大片。随着内地上映日期的临近，北美首批口碑的扩散，以及由周杰伦演唱的全球主题曲“Now You See Me”的发布，《惊天魔盗团2》也成为影迷在6月的必看大片。目前在猫眼、格瓦拉、微票儿、淘票票等主流购票网站上，《惊天魔盗团2》的“想看人数”都远远超过其他两部；尤其在猫眼电影上，在《惊天魔盗团2》想看人数超过40万的情况下，《独立日2》和《三人行》的想看人数仅只有几万。

       电影暑期档火热拉开序幕，多部进口大片轮番坐庄，票房持续增长可期。加上，6月12日第19届上海国际电影节开幕。据悉，上海国际电影节的电影交易市场是中国最专业的电影交易平台，成为国内外重要的电影制作、发行公司以及上百位国际买家进行交易的影视业发展平台，短期内容板块或有催化剂。可关注拥有丰富IP储备和优质内容运营能力的标的华谊兄弟（300027）、万达院线（002739）、光线传媒（300251）。

       ·产业观察·

       语音交互趋势渐显　引领新潮流

       ----------

       近期，“互联网女皇”玛丽•米克尔发布2016年互联网趋势报告，首提语音交互技术，并用1/4篇幅论述语音识别 交互带来的改变。资本市场上，以智能音响、智能驾驶 等为代表的主题投资成为近期市场聚焦点，其背后是语音交互的技术进步的推动。

       从目前国内外情况看，语音搜索比例大幅增长、相关智能语音产品销量快速飙升以及国内外巨头深耕语音识别技术领域多年，不断推陈出新开发新产品引爆市场眼球，多方面看语音交互将充分受益于人工智能 爆发的时代浪潮，未来具备广阔的市场发展前景和空间。

       ◆科大讯飞（002230）：国内语音技术行业绝对龙头。公司专业从事智能语音及语言技术研究、软件及芯片 产品开发、语音信息服务 的国家级骨干软件企业，拥有世界领先智能语音技术，在国内语音市场占有率超过80%，公司依托语音技术优势，打造“人工智能+教育”生态 圈，积极关注语音交互应用潮流到来给公司带来的巨大机会。

       ◆江南化工 （002226）：增资北京光华，投资图灵机器人 语音交互技术项目，16年5月，投资视觉交互提供商锋时互动，实现在人工智能技术基础应用领域内语音和视觉的前瞻布局，公司顺应趋势，积极转型 ，可持续关注。

       ·个股看台·

       恒顺醋业：料酒有望成为主力产品

       ----------

       恒顺醋业（600305）净利率有望从不足10%提升至15%，提升来自产品结构升级+地产剥离后财务费用减少。据悉，公司高端醋产品自推出以来保持快速增长，其中3年陈、6年陈目前增速均在50%以上，高端占比年内有望从去年的14%提升到20%以上。此外，前两年因为房地产 业务，公司短期借款产生大量财务费用，随着地产业务的剥离，财务费用正在降低。

       公司料酒2015年收入1.34亿，增速15%以上，去年底投产的5万吨料酒项目，当前处于满产状态。据机构草根调研，1月份料酒出货44万箱，4月份淡季30多万箱，全年预计500万箱，收入1.5亿以上，随着剩余5万吨项目在今年5月底正式投产，料酒业务将迎来快速增长。