八月基金产品发展漫谈

    八月份依然是债券基金发行的高峰，“短期理财”向更短的周期延伸，不同产品在提升基金收益率上各出奇招。“短期理财”依然发烫，已延伸到了“7天”的周期，真是“没有最短、只有更短”。不需要太多的在短期理财基金和货币基金之间的比较上纠结。本质上，一种是封闭型产品，一种是开放型产品。在市场风平浪静时，都执着于细微的业绩差异，热衷于“封闭”、“杠杆”，而在市场出现巨大风险时，才知道货币基金“开放”的可贵之处了。债券基金之间本来的业绩差异不如权益类基金的差别那么大，因此哪怕是能提升一点点的收益率，也会是基金追求的方向。在这方面，基金各有各的办法，工银、嘉实的短期理财基金可提升回购比例上限至40%，广发双债添利债券在可转债、信用债间进行类属的灵活配置，汇添富多元收益债券尽力扩大投资范围，华安安心收益债券则以“3年运作周期滚动”的方式进行持续运作。

今年以来基金募集的规模虽然已经超过了前面两年，但这里面有很大的水分。短期理财债基募集规模超过了三分之一强，这种类型的资金，注定是短期性质的资金，根据市场条件的变化，会来也匆匆、去也匆匆。基金公司最终会发现“一朝拥有、并不能天长地久”，“千亿规模”来得容易，去的更快。

从几个新发权益类基金的策略来看，仍然延续了“全能型主动管理的特征”。资产配置和股票精选兼具，主题宽泛。如银河主题策略涵盖了当前阶段市场中比较显著的投资主题，包括但不限于经济转型中的成长主题。对投资策略和范围的宽泛化和模糊化，对主动管理的追求，与基金的业绩之间并没有关联，也造成了基金特色并不明显。

有意思的是，在行业内普遍讨论“业绩报酬”时，大成优先在转型方案中却删除了“业绩报酬”的相关条款，“业绩报酬”对于公募基金并不是普遍的药方。发起式基金正式起航，从发起式债券型和权益型的基金募集的规模来看，“发起式”这一模式改变不了销售的格局，更改变了公司的投资管理能力，要把“发起式”与基金未来的业绩挂钩起来，太过牵强。

8月份美国共同基金发行较多的是股票型基金，风景这边独好。在股票型基金中，发行的主要产品包括中小盘基金、绝对收益基金、房地产基金等，这与这与美国的股票市场、房地产市场的走势形成了呼应。在债券基金中，高收益债券和中、短期投资级债券、机构货币基金发行最多，羡慕人家这么多的类型。

从目前的发展动态来看，在未来的一段时间，让银行储蓄、券商保证金流动起来的货币基金卡、切入各种资产类别（如债券、黄金、货币）的ETF会有实质性的进展。债券基金，特别是短期理财产品的热度还会持续，但估计会是最后的盛宴。