一个真正的市场是一个有机的生态系统，在这个系统中，有新生力量的进入，也有衰腐因素的淘汰，有进有出，新陈代谢，才能保证一个市场的永葆活力，生机勃勃。但是中国的A股有一个完全悖谬的地方，不仅仅进入是由政府控制的，而且没有退出通道，这就好比一个池塘，只有流水进入，没有流出通道，那些老旧的生物不断沉淀，最后腐朽，发生病变，释放病毒，导致整个池子成为生态紊乱。
    又到了一年一度的业绩快报期，其中已经有19家国内公司公告提示，由于净利润连续亏损、净资产为负等原因，年报披露后可能会被暂停上市。这时候在中国A股市场特有的保壳大战就开始了，这个保壳的主体不是别人，而是地方政府，他们拿着纳税人上交的财政资金，补贴给当地的上市公司，以改变其财务状况，使其最终不能退市，由财政补贴养活一个渐渐衰朽的机体，导致A股市场形成一部分特权公司，形成巨大的道德风险。

    经营管理能力差、市场前景差的公司不能退市，投资者也预期到这些公司要受到地方政府补贴，因此，大家都去炒差炒概念，垃圾公司股价飞上天，好公司反而无人问津，这就彻底失去了一个市场资源优化配置的基础。
    据媒体统计，＊ST株治公告，获得株洲市财政局8948万元环保综治补助。计入年度损益后，恰可冲抵前三季度亏损额；＊ST南化更以2.9亿元补贴，有望问鼎上财年单项“补贴王”。
　　而土地使用权收回，也成为保壳公司曲线获得资金的新方式。＊ST黑豹宣布，与文登市国土资源局协议收回3宗建设用地，对收储土地按1.217亿元评估价补偿。同样上演“土地换政府资金”的还有＊ST祥龙，＊ST宝硕，分别获得补偿款12.7亿元和4.5亿元。
    地方政府为何不惜重金要保旗下上市公司的壳呢？我们先以*ST南化为例，该公司11月12日晚间公告，公司收到南宁市财政局文件南财企[2013]253号文通知，根据南宁市人民政府工作会议纪要[2013]31号的精神，给予公司2.9亿元经营性财政补贴。财政补贴将在2013年11月30日前到位。根据《企业会计准则》有关规定，上述经营性财政补贴将计入公司2013年度损益，预计2013年度净利润、期末净资产为正值。
    ST南化的大股东是南宁化工集团，而南宁化工集团的实际控制人正是南宁市国资委，也就是说ST南化尽管已经是一个烂公司，但它依然是地方政府的“亲儿子”，地方政府是不会袖手不管的。正是由于它是地方政府下面的资产，因此ST南化的退市，不仅仅是一个公司上市退市的问题，而是地方政府的面子问题，地方政府的声誉问题。而又由于中国A股市场上实行的上市审核制，公司上市难于上青天，要付出各种巨额成本，这个我不用说大家也明白，因此，地方政府要不惜血本保壳了。
    其实，大家都知道，目前地方政府财政不宽裕，随着宏观经济的进一步下滑，地方财政财政收入增速也在下滑，地方政府为了完成各种开支，不得不大肆卖地，卖地财政成为目前地方政府的收入主体，而这不仅仅导致各地出现暴利拆迁的现象，而且卖地财政导致土地价格大幅上涨，进一步推升房价，吹大了房地产泡沫。
    即使如此，地方政府仍然对其下属的公司乐此不疲，思考地方政府拿这公共财政资金去扰乱A股市场秩序的有两个体制因素：一个是财政资金使用缺乏必要的法律法规约束，地方政府拍脑袋，想做什么做什么，不能建立现代公共财政体系，是造成财政资金胡乱花费的原因之一。二是地方政府仍然不能从主导经济发展的既有模式中解脱出来，仍然是GDP崇拜，现有地方过于企业属地管理的模式更是这种趋势的基础，各级地方政府官员更是把地方企业作为自己的政绩和财力基础，这种政企不分的现象，是地方政府道德风险的体制原因。
    因此，有人数，要建设好A股市场，不仅仅是A股市场本身的问题，还有一个外部环境的问题，对于目前的A股来说，规范地方政府的行为也许已经到了刻不容缓的地步。