昨日央行取消年内最后一期到期三年的央票的续作，这是否意味着央行从从7月开始的央行锁长放短的偏紧的货币政策已经取消了呢，目前看来还不确定，但是可以确定的是，央行阶段性偏紧的货币政策将会适度收敛，同时将可能继续采取逆回购以释放资金。

今年3月份出台的8号文，就是要压缩银行同业资产，但是商业银行采取了其他方式规避了8号文的效果。 3月份8号文出来之后，超标银行利用表内自营资金接盘表外理财的非标债权（2季度理财中非标债权的规模减少2000亿、下降7%，但表内的非标债权规模增加远远大于表外减少），表内外的总体杠杆并未下降。在同业操作下，信贷资产以信托方式融出，银行以投资信托受益权方式规避了贷款约束，同业合作银行以期末回购规避信托资产到期期末资产出表。

6月份，央行出重手整治，采取的就是紧缩措施，导致某银行出现违约的情况，市场资金链断裂，殃及股市大跌，对央行压力很大，央行不得不妥协。但是，事实表明商业银行仍然未有明显改观，非标仍然在狂飙，压缩标准债券的投资，资金投入房地产和平台，并能够享受超高的收益率。

此次央行出手，直接受损的是资金融入方，比如财政部发债，国开行金融债，和铁道债等，人们也逐渐认识到造成这种状况的直接原因还是市场不够监管，所以11月份钱荒后，银监会不得不加紧9号文的制定，其目的就是力图用关键指标，从负债端着手，如资本占用等来约束住同业资产扩张速度，降低银行同业集中度。

此次央行紧缩其实是倒逼银监出手规范同业业务，如果银监会能够尽快出台9号文，并能够扎实执行，能够对商业银行在同业市场上放大非标资产的行为有所遏制，央行将可能视实体经济的情况，比如CPI以及实体对资金的需求轻情况，采取中性的货币政策。

如果此次紧缩后，9号文迟迟不发，或者采取应付的态度，商业银行还是在同业资产上放大杠杆，把资金配置到非标资产上，以规避监管，并影响央行的信贷调控，央行的紧缩将会继续再来。