下面是刚才与一位浙江大学时代浙商精董班（精英董事长学习班）的企业家学员朋友的简短交流对话：

    友：这两天，我在时代浙商精董班课堂里，听徐旻老师讲《转型之路——从企业家到产业资本家跨越》，他的观点如下：

    1、资本注入哪个行业，就会在哪个行业引起摧枯拉朽的迅速改变。

    2、上市融到的资本，不需要偿还，不需要支付利息，因此会带来迅速的技术进步和人才流入，必然对行业中其它企业带来毁灭性打击。

    3、资本市场的本质——放大别人的风险，规避自己的风险。

    4、中国的企业为什么做得这么累，因为董事长作为船长，心里都不清楚未来要把船划到哪里。

    与你分享，祝周末愉快！

    

    我：感谢周末祝福与分享学习内容！我以为，徐老师这4条总结，只有第4条看上去是正确的，其余3条都是错误的。

    

    友：嗯？

    

    我：第2条，错误比较明显。为什么？因为，其实上市股权融资的成本是最昂贵的，就像背上了始终还不清的债；还有责任与义务也是最大的。所谓的“不需要偿还，不需要支付利息”，这些只是表面上的短期所见，似乎主要是为了“圈钱”。如果这么对待股权融资，不把投资者利益放在重中之重，那未来的局面将会变得非常不利。我们不妨一起来看看巴菲特是怎样对待投资者（股东）的。巴菲特可说是榜样吧？他说：

    “尽管组织形式是公司制，但我们将股东视为合伙人。

    “我和查理·芒格（伯克希尔-哈撒韦公司副董事长）将我们的股东看作所有者和合伙人，而我们自己是经营合伙人。我们认为，公司本身并非资产的最终所有者，它仅仅是一个渠道，将股东和公司资产联系起来，而股东才是公司资产的真正所有者。

    “顺应以所有者为导向的原则，我们自食其力。

    “我们保证：如果您成为我们的合伙人，不论时间多久，我们的财富将同您的同步变动。我们无意通过高薪或股票期权占您的便宜。

    “我们的长期经济目标：每股实现内在商业价值平均年增长的最大化。”

    看到了吧？巴菲特无时无刻不在为投资者（股东）利益着想，追求价值（市值）最大化、投资者（股东）利益最大化。哪可认为股权融资只有利益，而没有责任、义务及风险？

    其实，上市是一把双刃剑。

    第3条也不对。因为企业一旦上市，即刻变成了公众公司，敞开了所有风险，所以上市首先放大的是自己的风险，而不是规避风险，更不是对其它企业给予毁灭性的打击。你上市之后，如果经营不善，就完全有可能被其它资本并吞掉或被驱逐出市场。所以，“资本市场的本质——放大别人的风险，规避自己的风险”，哪有这种逻辑道理？

    第1条说的也是偏颇的。说“资本注入哪个行业，就会在哪个行业引起摧枯拉朽的迅速改变”，诚然，确实是会改变，但我们也看到，许多注入资本的上市企业每况愈下，若按成熟市场的规则，它们早就被逐出市场了。市场越是成熟，淘汰的也就会越多。事实也确实如此，在成熟市场上，大多数上市企业都不免要遭淘汰。这你怎么解释？还有，风投是不是所谓的“资本注入”？那为什么大多数风投项目最终都是失败的呢？这你又怎么解释？

    就拿我所知道的本地几家上市企业来说吧，自从它们上市以后，企业日趋衰弱，不但没见它们给予同行或对手毁灭性的打击，反倒被对手打得毫无还手之力，最终败下阵来。

    以上3条总结之所以会出错，其根本原因是把资本与项目之间的关系搞颠倒所致。在资本市场中，永远都是项目引领资本的，而不是资本决定项目的。打个通俗的比方，你买一样东西，不是因为手上有钱而去买的，而是首先因为需要这东西才去买的。是不是？然而徐老师恰恰弄反了，认为只要注入资本，就能立即摧枯拉朽，无往而不胜，给予对手毁灭性的打击，而自己却能始终规避风险，处于安全状态。世上哪有这等好事？想得倒美！

    

    友：哈哈！我觉得，徐老师这次课程讲的很直接很彻底！

    

    我：哈哈！就这4条总结来看，未必，还似乎带有点投机之嫌呢！