昨天，青年朋友Z来电聊股。他说：“现在，新股涨得比创业板还离谱啊！你看看暴风科技，哪有这么疯涨的？真是岂有此理！”Z既困惑，又有点不平与无奈。

暴风科技日K线图

    “股市就这副腔调。”我说。

    本人在《估值就像一幅画》（2015-4-19）中说过：“股市永远是面向未来的，对不确定性的反应是股票价值的核心因素之一，也是股票的本质特征；有利的不确定性会推高股价，而不利的不确定性则相反。市场对不确定性十分敏感，而对确定性则反应迟钝。”这是金融学一条非常深刻的不确定性原理。因此，对于新型产业企业，虽然风险很大，但市场仍会给予它们更高的估值，比如，创业板股票、这一阶段发行的新股。这一现象说明，股票是一项风险资产，它的收益来自风险溢价，风险越大往往溢价越高，这是股票的一大本质特征。我们发现，事实上，股市也确实是这么反映的，那些模糊不清、说不明白的东西似乎是一种强大的驱动力，催人奋进，人们希望它们未来变得更好；而那些看得清楚、说得明白的东西则已成为现实存在，人们对其兴趣势必大减。这也就是高估值具有激励作用的原因。

    理解了上述这一股市原理，对于这阶段“新股比创业板涨得还离谱”的现象也就不难解释了。对于整个创业板来说，通过好几年市场的反复博弈，经过参与者一轮又一轮的投票，许多企业逐渐变得清晰起来，日趋现实，于是乎，它们的股票也就开始分化，有的继续强势，有的呈现熊态，有的已是强弩之末。而反观新股呢，个个像似豆蔻少女，未来还有十八变，赋予了人们更多遐想，结果入市狂涨，疯狂赛过创业板。

    说到这里，我们也认识到，估值其实是个主观意识的产物，市场上并不存在什么客观、准确的估值，估值始终是动态变化的，它在每个人心中都不一样，不然的话，股市在每个点位上也就不会发生多空博弈了呢。是不是？市场今天给你高估值，明天也可能会给你低估值。随着市场越来越看清你，你是真正的美少女还是臭婆娘，市场必将还你真面目，别看你今天闹得欢，小心将来拉清单。这叫“出来混迟早要还的”。

    闲聊中，朋友Z还提到了一个与上面谈论的内容直接有关的话题：“创业板呢可能大好时机已过，新股呢上市之后连封涨停，我们小散又没机会买进，咋弄呢？”他前几天看了一篇名家博文《小市值股票将大面积变性新股》，问道：“按照此文所说，我一不做二不休，押注小市值股票也许是个好办法吧？”

    Z遂把该文传过来。此文说道：

    “现在新股动辄百元几百元的炒作让创业板、中小板、主板的小市值股票大幅拉开了想象空间！

    “举个例子来说，智能机器板块的新股002747，上市8元多，今天突破100元，业绩也不怎么样，可该板块和它同样总股本的股票还有小市值50亿以下的20、30元左右的股票，同样的板块同样的题材，就因为上市时间不同造成的差异必然会被市场纠错逐渐缩小距离！其它板块也是如此，只要新股有过百元、几百元的股票，寻找同一板块总股本和新股差不多的小市值股票，清一色都是快速翻倍的极品！”

    窃以为，以前上市的小市值股票后市可能会有不小的机会，但随着时间的推移，说“必然会被市场纠错逐渐缩小（与现在新股的）距离”，这显然是不成立的。根据我们前面阐述的股票的表现规律，直接可得：大方向恰恰应该相反，不是以前的小市值股票会向现在的新股靠拢，而是许多新股会向以前的小市值股票靠拢。换句话说，以前的小市值股票是怎么走过来的，现在的许多新股以后也会怎么走，原因是，随着市场把你看得越来越清楚了，你的估值还能随意地提得上去？创业板股票越来越分化，就是一个很好的说明。要是“小市值股票将大面积变性新股”的话，那么所有的创业板股票早就应该统统向安硕信息、全通教育等高价股靠拢才是呀！但事实上是这样的吗？

    切莫低估市场的鉴别能力啊！

    “虽说股市没有无风险回报的地方，但做股票决不是赌股票，你还是应该根据自己的风险偏好程度，选做相应的股票为宜，‘大、小、新、老’自己来选定。”我最后建议。

    “这倒是！”Z说。