周围有好几个做长线的业余投资者朋友，为了避免股市大跌而造成太多损失，同时又为了能在更好的机会出现时有钱买股，都采取“仓位管理”，交易盘里始终留有一定比例的现金。其中一位朋友看到这阵子股市连续上涨了两个多月，觉得上升趋势形成，遂想提高持仓比例，同时降低现金数量，以期获得更大收益。昨天，他问我：“怎么看？”

    这下可把我彻底给问倒了！因为我没有看盘功夫，更做不来控制仓位的波段操作。

    现在，这位朋友想要增加仓位，而有的名家高手这会儿正在减仓呢。

    “那可如何是好呢？”朋友犹豫不决了！

    “仓位管理”问题似乎是个世界难题！古今中外，至今无人创造出一套普遍适用的“仓位管理”方法（模型）而解决这个问题，将来也不可能解决。假如真能解决的话，也就意味着股市是个确定性市场了，这显然不符合股市的本质属性吧？由此推知，“仓位管理”问题本身就存在问题，它至少对于我们做长线的小散来说是个伪命题。下面，我们随便从几个方面来辨析一下。

    一、从模型上辨析

    为了便于解释与说明，我们不妨设定“50%仓位管理”模型，即一半为持仓，另一半为空仓。这时，就相当于是两个独立的交易盘子，一个是满仓盘子（甲盘子），另一个是空仓盘子（乙盘子）。当你发现好股票及其好价格出现时，你把空仓的乙盘子全部买入，同时或过了一段时间，把满仓的甲盘子全部抛出，于是，整体来讲，你重新达到了“50%仓位管理”状态。又过了一段时间，你又发现了买入好机会，于是你就把空出来的甲盘子全部买足，同时或过了一段时间，再把满仓的乙盘子全部抛出，这样便又一次恢复了“50%仓位管理”状态……“50%仓位管理”操作就这样不断地轮动进行。如此过程，就等于是，两个独立的盘子甲和乙分别都在做“全仓进，全仓出”操作，是不是？要使“50%仓位管理”操作更加有效的话，则势必要求这两个独立的盘子都必须是更有效的，只有如此，它们合在一起才会体显出优越性。既然你能够把两个独立的盘子用“全进全出”的操作方法使它们都达到更优，那你何必还需“50%仓位管理”呢？你把原来的整个盘子都来个“全进全出”不就行了？呵呵！矛盾了吧？

    至于“30%或20%或10%仓位管理”，辨析方法与上面一样，只需把整个盘子看成是等分成更多的独立小盘子即可，原理是一样的，比如，对于“20%仓位管理”，就相当于初始有4个满仓盘子和1个空仓盘子，每个盘子的资金占用量都是20%，然后分别操作。

    由上可见，“仓位管理”运作实际上是用部分资金做局部的高抛低吸的操作，这与“压仓部分”的长线操作显然是矛盾的。既然你有能耐让局部资金的效率超过“压仓部分”的水平，那你还须“压仓”干嘛？

    二、从判断上辨析

    在随股市运行过程中，你能知道是牛市还是熊市吗？并且能知道有多牛或多熊吗？倘若你确能知道的话，那你牛市买足，熊市抛光，不就行了？何必搞什么“仓位管理”呢？其实，对于牛市或熊市，我等小散只能事后才知，行进当中显然是不知道的。你既然不知道牛熊，那你又如何控制仓位的收缩与扩张呢？

    人有凭直觉的惯性思维的习惯，常常把结果当原因来对待，看到已经发生了的确定事件，就以为后面亦将如此。“仓位管理”的构想就是源于这种事后之明的思维，是事后诸葛亮。殊不知，股市在行进当中，牛熊是无法确切知道的。你看到股市低迷而没资金加仓，懊恼！看到股市暴跌或连续大跌，满仓觉得损失过大，懊恼！你老是这么想的话，那我倒要问你：你怎么没在1664点时买尽呢？怎么没在998点时买光呢？怎么没在股市第一天开市的95点时把一生一世买完呢？现在，你留出一点资金，搞“仓位管理”，感觉踏实了一点，骗骗自己也好！

    三、从实践上辨析

    我曾经与好几个搞“仓位管理”的朋友做过对比试验，让他们按照自己的实盘复制建立对应的模拟盘且满仓，经过一轮较大级别的牛熊轮回，结果模拟盘统统胜过实盘，并且大都还是超胜的呢！这些朋友虽然都有赢利，但其中“压仓部分”的赢利率是大于“仓位管理部分”的，这也就是说，“仓位管理”操作并没带来更多的赢利，不然怎么会输给满仓的模拟盘的呢？

    青年股友小C，投资方法有两大特点：1、始终只持有一只股票；2、进行仓位管理，通常留有30%的现金。对于第1点，他资金量不大，“二鸟在林，不如一鸟在手”，集中投资，把握得住就行。对于第2点，我提议他，复制一个满仓的模拟盘，等到一轮牛熊过后，看看与实盘的差距怎样。过了三天，他发来一则微信：“不用对比了，模拟盘将会胜出。我经过仔细思考和建模估算，满仓会更赚。这个困扰我多年的问题如今终于想明白了！非常感谢您！”哈哈！小C年轻，热爱投资，善于思考，悟性很强，前景看好！

    网上也有不少长期满仓而取得优异业绩的事例。

    “仓位管理”实质上是运用部分资金进行波段操作，要求踏准节奏，踩准波段，长期而言，这绝非易事！

    因为股市是个长期多头市场，涨多跌少，永远是向上的，因此，对于长期投资且做长线的业余小散，做股票基本上可以满仓操作的，也无需揣摩牛市或熊市，比如，买指数基金就是一个典型而极端的例子，却很好地说明了这点，因为指数时时刻刻代表着满仓，然而又有多少人能够胜过它呢？

    对于小散，满仓还有一大好处，那就是满仓将促使你长期坚持不懈地投资。如果你账户里始终留有现金的话，追加投入的积极性相对就会小多了，而不断地投入则是投资最重要的事情。

    最后，你若非要“仓位管理”的话，那就不妨把账户外的资金纳入仓位管理的范畴，进行大范围的统筹，这才具有真正的意义呢！