上周一股市低开高走，临近收盘冲上2900点大关。随后的几个交易日则略显反弹动能不足，均在2900点附近展开拉锯战，周五震荡下行至2890点附近。

截止至12月17日收盘，上证综指收报2893.74点，微跌4.40点，跌幅0.15 %，深证成指收报12759.60点，跌36.08点，跌幅0.28%。上周沪指涨幅达1.85%，深成指涨幅达2.40%。

从上周五个交易日的总体来看，大盘走势比较平稳。前周末央行上调存款准备金率0.5个百分点，这一消息符合市场的预期。加之前周末召开的中央经济工作会议对于市场的走势方向没有造成直接的影响，可以说市场短期的靴子终于落地了。

就目前来看，宏观经济面不是很明朗，政府调控政策也变得较为复杂，所以在“短”靴落地之后，投资者们开始翘首以盼穿着长靴的另一只脚何时落下。而“长”靴落地的过程较之“短”靴显得比较纠结，这是由于“增长”和“通胀”这对矛盾造成的。

如果国家继续出台上调存款准备金率或加息等控制流动性的政策可能会减缓经济复苏的势头，而前周末出台的CPI5.1%的升幅数据又创了近28个月以来的新高，这又不能不采取相应的抗通胀措施来遏制CPI的过快增长，在目前市场形势不明朗的情况下，宏观决策成了主要的形势。因此，在面对通货膨胀的压力之下，我们不能排除国家会采取控制流动性政策的可能性。这些措施一旦实施，市场可能会重新回到“拉锯战”当中去。

对于投资者另一个关注焦点——房地产市场来说，房地产市场的政策面也是“犹抱琵琶半遮面”，令人难以揣摩。在投资者普遍担忧的情绪下，房产税的最终出台可能会被市场理解为利空出尽。不过，房地产政策和宏观经济面一样局面复杂，一来要担忧成交量降低可能导致的相关投资增长放缓，二来面对仍然较高的房价又存在调控的需求。所以，房地产政策最终如何还有待观察，总体来看，政策不会过于严厉，对市场的影响不会很大。

简而言之，通货膨胀仍然是目前我们关注的风向标。当通胀压力有所减缓时，周期性行业将会有所表现，水泥、机械板块将有可能成为投资热点；非周期行业中的环保等新兴产业存在一定利好机会。