外围市场继续风起云涌，由于德国忽然禁止对欧元区政府债券及其信贷掉约违期（CDS）进行无借货沽空，导致港股昨日（19号）开盘即跳空低开跌破19600水平，全天最多跌近400点，收市报19578点跌365点或1.5％——继续向今年2月的低位19423点步步紧逼。成交量轻微增加至591亿。

展望后市，由于恒指已经跌破19900初步支持位，下一阶段的双底支持19400点变得至关重要。然而在市场担心欧洲债务危机继续恶化，欧美股市展开新一轮的跌浪的背景下，这一支持位目前已经岌岌可危。与此同时，欧美股市以及欧元和商品价格在20日凌晨再次全线下挫，不排除今日港股继续振荡寻底。近期值得投资者关注还有两件大事：一是本周五A股将完成股指期货的首次交割结算；二是下周一中美将举行战略与经济对话：前者完成之后可以减轻市场对“到期日效应”的担忧，对A股属利好并间接刺激港股；后者通过会议传达的信息可能对中国的财政和货币政策有重要启示意义，因此它们或许可以为低迷的股市带来暂时的转机。  

至于本轮包括港股在内的环球股票市场振荡回调的原因，众“名博”和分析员可谓是众说纷纭，概括而言主要集中在欧洲主权债务危机恶化影响和对中国宏观经济发展的担忧这两大因素之上。因此尽管港股在虎年反复寻底之后已经进入投资安全区间，但是每次反弹都由于外围弱势而给多头当头一棒；再加上市场人气处于低谷和资金持续流出香港，笔者预测即使恒指跌破19400点之后，可能仍然没有完成探底的任务。所以，此时此刻我们再判断具体的点位其实已经意义不大，关键是看市场的恐慌情绪何时会改变——而这种改变出现的前提条件一是欧元止跌回稳，二是政府表态对于通胀和房价的调控的成果感到满意，并重新将政策的重心转移至发展经济的方向上来。

投资策略上，尽管短时间内市场仍将起伏不定，但是对风险承受能力强的投资者而言，股市探底反而是分段进场并且进行长期布局的绝佳机会，可以重点关注估值偏低的蓝筹股和拥有竞争壁垒的二、三线股，以及部分超跌个股如骏威汽车（00203）等等。另一个选择就是股指期货和融资融券（港股分别称作“牛熊证”和“涡轮”），投资者可量力而为。

新股市场方面，雷士照明（02222），优源国际（02268）和泰坦能源（02188）将相继粉墨登场。笔者相信，新股市场短期内仍然会是投资者的重要收益来源。由笔者和合伙人共同管理的天杰新股增长基金将及时为大家公布新股评级和投资策略，并披露基金的交易详情。

一、2010年5月17、18日和19日基金交易详情：

5月17日，周二天杰新股增长基金通过买卖欧舒丹(00973)和朗生医药（00503）获利港币5,619.37,累积收益率为39.88％（基金启动资金为100万，首个交易日为4月29日）。详情见《完整交易账户结单》。

5月18日，周三天杰新股增长基金通过买卖欧舒丹 (00973)获利港币43,245.79,累积收益率为44.21％（基金启动资金为100万，首个交易日为4月29日）。详情见《完整交易账户结单》。

5月19日，周三天杰新股增长基金通过买卖国美电器 (00493)获利港币179.01,累积收益率为44.22％（基金启动资金为100万，首个交易日为4月29日）。详情见《完整交易账户结单》。

二、5月19日结余：

三、完整交易账户结单：

http://s5/middle/60f3fb0ct86f6ab4a0564&690