重温约翰.涅夫在“漂亮50”泡沫中的经历

（原创）

历史不是简单的重复，却有着惊人的相似。读史可明鉴，以古可知今。面对A股“白马向上，众生向下”的尴尬市场，投资的疑虑与困惑是必然的。这时候，回顾一下上世纪70年代美股“漂亮50”的历史，也许有助于我们厘清当前的纠结，作出正确的判断，而投资大师在此期间的经历与思维，更是黑暗中照亮我们前行的明灯。

传奇投资大师约翰涅夫，执掌温莎基金31年，长期跑赢标普，但在 “漂亮50”的泡沫中，饱受折磨。让我们听听他的回忆吧：

“ 1972年是温莎面临生死存亡的一年。市场对漂亮50似乎有着贪得无厌的好胃口，而我们对其公然藐视，嗤之以鼻，并一意孤行，要走自己的路。在快速获利年代那些激情燃烧的日子里，我们是明显的落后者，在某些观察家看来，温莎已经完全和市场脱节了。而我认为，温莎没有和市场脱节，而是市场与现实脱节了。

无聊的季节就此开始。温莎惨遭不幸，百无聊赖，痛苦让时间变慢，这个季节似乎将要永远继续下去。。。。。

漂亮50终于暴露在沉重的卖压之下。我希望下跌能把那些一路随行的投机倒把者和其他短线投资客从藏匿处赶出来，他们在这个地方招摇撞骗已经有一段时间了。再见，漂亮50。除了那些没头脑的赌徒之外，你的时代的离去对所有人而言都预示着更好的明天。因为，蓝筹倒台，长久以来在他们的阴影下的其他地方就阳光普照，被埋没的和应该得到的奖赏的股票将重见天日。”

市场并非总是有效的，价格一直围绕价值在波动，有时甚至相去甚远，但是----随着时间的推移，终将回归。即使是正确的投资方法，也将面临阶段性的尴尬，投资大师也不例外。

好吧，让我们回到A股的现实，对比美国“漂亮50”的市场经历，目前处于哪个阶段？各种环境和因素差异很大，所以不便简单类比，但总有一些确定的结论，可以让我们去把握。比如说：在蓝筹阴影下错杀的小市值成长股，总有给他们合理估值的一天。

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