卫星石化（002648）

公司已经建立了以丙烯为原料生产丙烯酸及酯、下游高分子乳液和高吸水性树脂材料，以及甲基丙烯酸、颜料中间体的主营业务架构，成为国内少数具备全产业链的丙烯酸及酯和功能性高分子材料的规模化生产商之一。公司凭借国内领先的生产技术和产业链优势，发挥精细化管理优势和地域优势，着力降低单位产品物耗和能耗，盈利能力位居行业前列。

丙烯酸及酯属于基本有机化工原材料，可广泛应用于纺织专用化学品、涂料、丙烯酸树脂、SAP 等功能性高分子材料的生产，聚丙烯酸及酯可以降解，属环保产品对皮肤、对环境等没有危害，随着生活水平提高，刚性需求大。功能性高分子材料和颜料中间体属于精细化工的范畴，具有品种多、产量小、技术要求高和附加值高的特点，是我国化工行业一直以来重点扶持的领域之一。

投资新项目：2012年3月，为了满足公司自身丙烯酸装置需求，有利于布局一体化规划，公司拟在浙江省嘉兴平湖市独山港区设立子公司，注册资本拟定为人民币约10亿元用于投资建设年产32万吨丙烯酸、年产30万吨丙烯酸酯项目及年产60万吨丙烯二期项目。本项目总投资约人民币40亿元，规划用地约420亩。项目建设计划为：一期建设项目为年产32万吨丙烯酸、年产30万吨丙烯酸酯，拟总投资约15-20亿元，建设年限为2012年9月至2013年12月；二期为年产60万吨丙烯二期项目，总投资约25亿元，计划2014年开工建设，2015年10月前投产。以上项目实施后将进一步扩大公司规模，提升生产能力，拓展公司的产业链，满足公司和行业快速增长的要求，形成公司新的利润增长点。

募资投向-高吸水性树脂（SAP）技改项目　SAP属于功能性高分子材料，是我国新兴发展的一个材料领域，由于SAP用途广泛，市场仍处于供不应求的状态。为了扩大产能，优化产品结构、提高产业链经济附加值，公司拟总投入31853万元用于建设浙江卫星石化股份有限公司年产30000吨高吸水性树脂技改项目。达产后预计年均可实现销售收入约45230.77万元，税前利润约12860.11万元。2013年7月，项目进入试生产。

点评：SPA项目是公司最大的利润增长点，属于进口替代品，公司在试制阶段就收到了非常好的效果。随着后期正式投产，明年预期会有非常好的收益，未来也有进一步扩大产能的可能。而且，随着其他募投项目相继投产，每股收益也会进一步提高。

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从技术走势看，股价在创出新高之后缩量回调，已经跌破短线支撑，但中长期均线趋势向上。从筹码分布看，分别在30元上方和27元附近形成了筹码密集区。未来还会有筹码下移的趋势，但我认为属于技术性修复，将在24元和22元左右形成重要支撑。本人在22元附近买入，30元上方减半仓，目前持仓成本15元。未来将在24元买回减仓部分，如果进一步下跌，将在22元和20元附近继续加仓，大波段操作。

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